金融价值网作者：吴敏
摘要：看似一则不起眼的消息，却引起了本报记者的注意。原因在于，上述两家公司都与保险业有着密切的关系。天眼查信息显示，纵情向前健康为水滴公司旗下子公司，而通宇科技是安心财险并列第三大股东，持股11.284%。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴敏 北京报道
近日，北京通宇世纪科技有限公司（下称“通宇科技”）发生工商变更，原有的两名自然人股东退出，新增投资方北京纵情向前健康科技有限公司（下称“纵情向前健康”）成为单一股东，公司法人代表也变更为纵情向前健康总经理郭南洋。
看似一则不起眼的消息，却引起了本报记者的注意。原因在于，上述两家公司都与保险业有着密切的关系。天眼查信息显示，纵情向前健康为水滴公司旗下子公司，而通宇科技是安心财险并列第三大股东，持股11.284%。
这意味着，水滴公司通过全资收购通宇科技，曲线入股成为安心财险股东，将互联网保险牌照收入囊中。
因为收购的是保险公司股东的股东，因此该交易无须监管审批，但有业内人士指出，若后续水滴想继续增资乃至控股，仍需监管审批。
对于间接入股安心财险一事，水滴方面表示暂不对外回应。
增资引入正大制药
回溯来看，2015年底安心财险成立之时，通宇科技便作为发起股东之一出资1.45亿元持股14.5%。2016年2月至2019年6月期间，通宇科技董事长黄胜还担任了3年的安心财险董事长。
但此后因业绩连年亏损，安心财险多次增资引战后，通宇科技的持股比例逐步被稀释为11.28%。
目前，安心财险正在筹划增资。9月4日，安心财险发布公告称，根据公司拟引进新的投资人正大制药进行增资，增资额2.15亿元。增资完成后，安心财险注册资本将由12.85亿元变更为15亿元。
若此次增资获批，通宇科技持有安心财险的股权将进一步被稀释至9.667%，成为并列第四大股东。而正大制药持股14.333%成为第二大股东。
对于引入正大制药的目的，安心财险方面表示是为满足业务发展和偿付能力需要。
的确，自成立以来，安心财险净利润持续亏损，2016年-2019年，该公司净利润分别为-0.73亿元、-2.99亿元、-4.95亿元、-1.06亿元。今年上半年净亏损3358.24万元。
偿付能力方面，截至今年二季度末，安心财险核心和综合偿付能力充足率均为123.90%，较上季度末的167.24%降幅明显。而同期财险公司的平均综合偿付能力充足率为276.7%。显然，安心财险的偿付能力远低于行业平均水平。
作为国内四家持牌互联网保险公司之一，安心财险与泰康在线、众安保险、易安保险同时于2015年6月获批筹建，并于2015年底获批开业。
但不同的是，众安保险有着保险巨头、互联网巨头“三马”的加持，从诞生开始就是众星捧月。泰康在线背靠泰康保险集团，一开始就拥有清晰的发展战略和完善的管理体系。而安心财险，既没有名企主导，也不属于某一资本派系，股权又较为分散。
在股东资源方面没有优势，安心财险只好独自开启业务发展的探索之路。2016年，安心财险意图将车险作为主力险种，并宣布将以科技重塑互联网车险体验，率先提出“全国理赔一张网”理念。但随着商业车险深入改革，该公司车险业务收入也在下滑，从2018年5.01亿元降至2019年3.61亿元。
同时，安心财险大力发展信用保证险在2017年成为公司第二大险种，但信保业务的持续暴雷，保证险也在2018年退居第五大险种，直至2019年，完全退出该公司前五大险种之列。
2017年，安心财险开始转向大力发展健康险，该险种一举跃升至公司第一大险种，保费收入5.96亿元，涨幅554.95%；2019年，健康险业务保费达到22.63亿元，涨幅279.7%，但不幸的是，健康险的承保亏损高达1.12亿元。
显然，对于安心财险而言，引入正大制药不仅可以解决资金问题，还可以解决健康险延伸产业链的资源问题。资料显示，正大制药是中国生物制药持股93%的控股子公司，是一家新兴制药企业。
中国社科院保险与经济发展研究中心副主任王向楠向本报记者表示，健康保障和医药产品服务均属于医疗健康板块的核心内容，分别立足于解决钱和物的问题。二者协同能够支持医药产品的研发推广，改善保障的精准性，更多分担慢性病风险，为群众提供更便利的大健康服务。
水滴曲线入股
而水滴对于健康险以及医药行业也表现出浓厚的兴趣。今年8月，水滴公司创始人兼CEO沈鹏公开表示，水滴公司将向大健康领域发力，探索“保险+医药”模式。“药企能触达用户并实现对接可能是目标之一，水滴的大健康生态可以帮助这些药企通过保险和健康服务将这些用户留住，等于提高药企的用户黏性。”
成立4年多来，水滴公司靠着“水滴筹+水滴互助+水滴保险商城”的生态闭环，一手获取流量，一手转化保险，成为年化保费上百亿的类保险公司，其知名度甚至已经超过很多传统保险公司。虽然近两年不断传出传统险企欲入股水滴的消息，但最终水滴选择自己间接入股保险公司。
当然，流量平台或者科技公司入股保险公司并不是新鲜事，此前已有蚂蚁入股信美人寿、国泰财险、众安在线等案例。水滴公司也曾表示自己是仅次于蚂蚁保险的第二大互联网保险流量平台。
但不同的是，上述平台都是直接入股，或者通过旗下子公司入股保险公司，并获得监管批准。而水滴则是通过收购安心财险股东的股东曲线入股，因此该交易无须通过监管审批。
不过，有业内人士指出，这种间接参股的方式虽然方便，但有可能为后续的增资、控股造成障碍，因为一旦要增资或者控股，按照监管规定，都需要进行股东资本穿透，监管对于穿透之后实际控制人的评价就变得很重要。
而水滴之所以选择曲线入股安心财险的方式，主要因其缺少股东资质。按照《保险公司股权管理办法》，保险公司股东分为财务Ⅰ类、财务Ⅱ类、战略类股东和控制类股东。其中，门槛最低的财务Ⅰ类股东，持股上限为5%，必需满足的条件之一是“最近一个会计年度盈利”；财务Ⅱ类股东持股比例为5%-15%，需要满足“最近二个会计年度连续盈利”等条件。战略类股东持股比例15%以上(含)但不足1/3，或者其表决权对股东会的决议有重大影响，则需具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利。然而，水滴目前仍处于亏损的状态，并不符合上述监管要求。
但值得欣喜的是，于安心财险而言，随着水滴和正大制药的加入，其发展方向也逐渐清晰，未来如何凭借股东资源扭转颓势，值得关注。
