2020年预算：财政部的严格平衡法

拉克希米·艾耶（Lakshmi Iyer）

一年中的那个时候，水晶球注视开始了，不仅在印度，而且在全球。不，这与贸易战或美国大选的结果无关，而与印度2021财年预算有什么关系！

与往常一样，几乎每个社会阶层都有一系列的愿望清单。如果宝莱坞也潜入自己的愿望清单，我不会感到惊讶！毕竟，Har Khwaab aruri hai（每个梦想都是必不可少的）。但就目前而言，让我们把电影放在一边，专注于金融。

当前的经济阶段令人难以置信-增长放缓，总体零售通货膨胀（CPI）上升趋势，对实体部门的货币传导不足等。然而，当前CPI上升的趋势是短暂的，但尚未成功分为宽松的货币政策行动。

十二月的基准利率维持不变，在CPI开始下降之前，我们会持续一段时间。

在名义GDP增长缓慢的时候，收入支出一直在增长。金融兄弟会的某些部门正在大声疾呼，以摆脱财政赤字，以帮助更好的增长前景。这让我想起了宝莱坞电影Dilwale Dulhaniya Le Jayenge中著名的对话，其中Amrish Puri告诉他的女儿Kajol（Simran）–“ Ja，jee le apni zindagi ..”（过上你的生活）。

放开对财政纪律的束缚有多容易？这是市场希望预算将以可信的方式回答的关键问题。

假设政府实际上走了财政挥霍的道路，下一个问题是–额外的赤字将如何筹集资金？外国证券投资商（FPI）在2018年和2019年连续两个日历年分别是印度债券的净卖方，分别为45,400千万卢比和1,230亿卢比。

虽然金额并不惊人，但显然没有有效的需求杠杆之一。

在国内方面，共同基金等机构投资者也没有太多的胃口，或者保险公司对长期债券的零星需求。

印度大多数银行都以SLR（法定流动比率）的形式持有过多的政府债券，因此增量需求可能构成挑战，尤其是在还需要解决信贷需求时。

鉴于上述情况，2020年预算必须是一条紧绷的绳索，渴望管理增长方面的考虑，但又不冒太奢侈的风险。尽管市场已将财政滑坡纳入考虑范围，但滑坡的幅度将是关键。

对于2020财年，财政赤字占GDP的3.3％。价格上涨幅度最大约为50个基点。超出此范围的任何重大事情都需要一个可靠的支出计划，否则，债券市场可能会有些失望。同样重要的是调用需求杠杆，例如印度纳入新兴市场债券指数，以降低收益率的上升幅度（如果有的话）。

预算中可能会像往常一样宣布许多细微差别，但市场的关键将是财政赤字和来年计划的支出结构。交付和行动都是确保的关键– Zor ka jhatke deere se ho…。