金融价值网HDFC证券关于Mahanagar Gas的研究报告
MGL的总销量仅同比增长1.3 / 1.1％至3.0mmscmd。CNG量同比增长1.0％至2.2mmscmd，而PNG量同比增长2.2％至0.8mmscmd。由于（1）ONGC于9月19日在ONGC的Uran工厂发生火灾，对国内天然气供应产生不利影响（2）Brihanmumbai Electric Supply and Transport（BEST）取消了部分CNG公交车，导致CNG量较低。PNG量受到影响，因此一些工业客户的购买量下降。从19年11月开始，BEST将在未来六个月内增加500辆新的CNG巴士。它已经启动了招标程序，以增加另外500辆公共汽车。增加公交车和自动人力车将推动CNG销量增长（预计19-22E财年CNG CAGR为5.4％）。MGL的每单位EBITDA价差为9.9卢比/平方厘米（19财年1季度/ 1财年20财年为8.1 / 10.3卢比）。这归因于从工业/商业客户获得的更好的价差（约占总量的14％），其100％的LNG现货采购。液化天然气价格的季节性上涨将导致20HFY20天然气和替代燃料之间的价差缩小。MGL将不得不降价以维持销量增长。因此，我们预计利润率将修正为Rs。20财年8.9 / scm。该公司选择了20财年25.2％的较低税率，而19财年为34.7％的较低税率。因此，第二季度的净应收税款为1.48亿卢比。我们针对本季度可用的递延税项（即5.63亿卢比）调整了RPAT，以使APAT达到21.4亿卢比。
外表
尽管MGL由于其出色的定价能力（因此，更好的价差）和相对于同行（IGL 25.3 / 22.6倍和GGL 16.2 / 14.2倍）的低廉估值（14.5 / 13.7倍21/22年市盈率），但我们维持对MGL的买入评级。 。我们的目标价为1,355卢比/蒲式耳（19x Sep-21E EPS）。
对于所有建议报告，请单击此处
免责声明：投资专家/经纪行/评级机构在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他们自己的，而非网站或其管理层的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。
