“在市场上，进行HRITHIK舞蹈以获得最大收益”

VK维杰亚库玛

财务理论假设投资者是理性的财富最大化者。理性的投资者根据基本面和财务推理进行决策。但是，实际上，投资者远非理性。他/她经常受到远离财务逻辑的情绪的引导。

这就是市场在贪婪和恐惧驱使下经常变得躁狂抑郁的原因。投资者的这种情感反应更多体现在散户投资者的行为上。

散户投资者受到羊群本能的过度影响，因此，即使人群行为变得不合理，他们也会与人群一起移动。

羊群行为是错误的投资策略：

散户投资者行为的一个重要趋势是在市场看涨时积极购买。当市场创下新的记录，并且投资者的故事使财富成为引人注目的新闻时，散户投资者会不加选择地投资于低档股票。

然后不可避免的崩溃发生了，劣质的中小型股票也遭到了屠杀。在市场崩盘中，蓝筹股将变得非常具有吸引力，需要有选择地购买。

但是，散户投资者在遭受巨额损失的情况下抛售所有产品，并逃之pan，直到下一次牛市的高峰期才返回。

成功的投资者大多是逆势投资者。他们在人群出售时购买，而在人群诉诸非理性购买时出售。

只有少数散户投资者远离人群。多数人随波逐流，迷路了。2017年的中小型股狂潮是这种非理性的牛群本能的典型体现。

HRITHIK舞蹈：

Nifty达到了历史新高。市场评论员现在将Nifty的韧性描述为HRITHIK舞蹈。HRITHIK代表七个蓝筹股– HDFC银行，Reliance Industries，Infosys，TCS，HDFC，ITC和Kotak Mahindra银行。目前，这7只股票在Nifty中占47.5％的权重。

如果我们将ICICI银行添加到此列表中，则权重将为52.8％。Nifty的出色表现归功于这些股票的实力。

由于HRITHIK因其投资组合中的缺席而引人注目，因此大多数散户投资者并不喜欢这种HRITHIK舞蹈。

HRITHIK舞蹈背后的逻辑很简单。这些是具有明确盈利可见性的高质量股票。这些公司在20财年的净利润几乎可以预见，并且主要差异很小。

但是对于大多数中型和小型公司而言，这种可预测性是困难的，期望值与实际值之间的差异可能很大。因此，取决于结果，股价将做出积极或消极的反应。

散户投资者犯的一个大错误是将中小型股的收益推算到未来。这可以证明是错误的。特别是在经济衰退的周期中，中型和小型股将面临艰难。

落刀：

一些散户投资者的一贯非理性行为是“平均下来”。平均下降很诱人，因为您以低于原价的价格获得股票。

但是，只有在优质公司承受暂时压力的情况下，平均下来才可以成功。如果价格下降趋势是由影响业务模型的结构性因素引起的，那么平均下降就等于抓住了下降的刀。

在2018年，许多小型股下跌了50％以上，有的甚至超过70％。HCC，Reliance Naval，Reliance Communications，Monnet Ispat，Ruchi Soya，Manpasand Beverages等许多公司由于结构问题，严重的公司治理问题，审计师退出等原因而崩溃。

在这些崩溃中，投资于这些股票的共同基金退出了。但是散户投资者稳步增加了对这些低档股票的持股。

与HRITHIK舞蹈保持一致是明智的投资策略。但不幸的是，散户投资者忙于抢刀。为了取得成功，散户投资者必须改变其投资策略。

作者是Geojit Financial Services的首席投资策略师。

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