First cut / Tech Mahindra Q3FY19 ???执行良好；损耗率上升需要监测

Tech Mahindra公布的19财年第三季度数据非常强劲，其特点是收入强劲增长，营业利润率提高和业务吸引力增强。

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报告货币收入为12.068亿美元，同比和环比分别增长4.3％和3.5％。实际上，按固定汇率计算的收入比上一季度增长了4.3％。

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通讯和企业都为这一增长提供了支持，前一个季度的良好增长是前一个季度环比增长2.5％。企业还实现了强劲的季度环比增长4％。制造，零售，运输和物流是企业内部的驱动力。

从地域上看，美洲和世界其他地区表现强劲，而欧洲则表现疲软。

该公司继续看到利润率轨迹有所改善，营业利润率环比增长50个基点，至19.3％。利用率的提高以及销售和营销费用的下降值得关注。

客户矩阵也有所改善，该公司在净收入中增加了一个新客户，分别为5000万美元和2000万美元。

注意到流失率的持续上升，必须加以监测。

该股票的合理估值为20倍FY20e（估计）收益。