盈利思路：HIL重塑自己，使其成为全球建筑材料解决方案提供商；积累

建筑材料解决方案提供商海得拉巴工业公司（HIL）报告称，其19财年第一季度表现强劲。收入增长是由多个产品线的销量增长所驱动。利润受益于毛利率的提高。它得益于商品和服务税（GST）的引入。管理层预计，随着公司不断扩展其产品组合以满足建筑材料行业不断增长的需求，增长动力将继续向前。

该季度收入同比增长23％至49.6亿卢比。在2019财年第一季度，营业利润同比增长32％至8.4亿卢比。得益于库存减少，营业利润率增长了16.9％，抵消了与品牌开发相关的支出增加。税后利润（PAT）增至5.2亿卢比，而去年同期为3.7亿卢比。

传统上，第一季度是屋顶解决方案的旺季，因为季风之前销售增加。该部门的销售增长为14％，这得益于石棉水泥板的8％的销量增长。

第一季度建筑解决方案销售额增长了37％。高压灭菌的加气混凝土砌块因脱模和GST推出而遭受损失，其体积增长了12％。同样，第一季度的木板和面板数量跃升了20％以上。

虽然块和面板工厂的产能正在接近最佳利用率（90％），但面板工厂的产能却接近80％。

屋顶板材是公司的主要收入和利润贡献者，近年来见证了销售停滞。为了满足基础设施和建筑领域不断增长的需求，该公司正在逐步扩展各产品线的产能，并通过推出新产品来使其收入来源多样化。

该公司最近推出了Charminar Fortune（无石棉屋面产品），以满足机构客户的需求。该产品的最初反应非常好，HIL预计Charminar将从19财年下半年起产生重大财务影响。

今年早些时候，该公司开始在法里达巴德（哈里亚纳邦）商业生产SWR（土壤，废物和雨水）和压力管。位于古吉拉特邦戈兰的新的5,000吨U-PVC（未塑化聚氯乙烯）和C-PVC管（氯化聚氯乙烯）工厂将从第二季度开始为营收和营收做出贡献。Thimmapur（Telangana）计划将该产品线的产能扩大7,000吨。这将推动管道总容量达到30,000吨。

HIL已以8280万欧元的企业价值收购了总部位于德国的Parador Holdings。Parador设计，制造并向65个国家/地区的客户分发地板解决方案。该公司在德国和奥地利拥有2个制造工厂。

此次收购的现金对价为7,230万欧元，将用于偿还1,930万欧元的贷款。余额将支付给现有股东。

该公司通过股权和债务相结合的方式为此次收购提供资金。大约40％的债务（35亿卢比或4200万欧元）来自欧洲，其余60％​​通过印度银行获得。由于欧洲普遍存在较低的利息成本，因此混合的借贷成本将约为5％。

在财务方面，Parador报告2017年的销售额约为1.422亿欧元，营业利润为1070万欧元。管理层预计此次收购将增加每股收益（每股收益），并且在完成此项交易后，合并的债务权益比率约为1倍。

在需求方面，我们预计公司将受益于正常的季风，商品及服务税税率的合理化（从28％降至18％）以及农村经济的回暖。

对于HIL，营收的增长将主要得益于新产品线（管道，管道和腻子）。最近对Parador的收购将进一步扩大其产品和地理覆盖范围，并将其定位为集成建筑解决方案提供商。在IPL赛季期间，HIL与Chennai Super Kings的赞助伙伴关系提高了其品牌形象和知名度。在成本方面，利润率将继续从规模经济中获得，但是原材料（水泥和粉煤灰）的价格需要密切监控。

在过去两个月中，股价和当前估值上涨了近40％（大约是19财年市盈率的19倍，是19财年息税折旧及升值前企业市盈率的13倍（EV / EBITDA） ）从近期的角度看来有点难以入围。因此，我们建议长期投资者保持对该股票的关注，并在修正时累积该股票。

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