持有雀巢印度公司； 10007卢比的目标：KR乔克西

KR Choksey对雀巢印度公司的研究报告

雀巢印度有限公司公布其2018财年第一季度的业绩与我们的预期相符，但EBIDTA利润率有所提高，这是由于较低的RM和运营成本所致。在Maggie和KitKat的推动下，净收入同比增长10.6％至275亿印度卢比。2018财年第一季度的EBIDTA为69亿印度卢比（同比增长34.7％），OPM为25.3％（同比451 bps）。较低的商品价格，特别是牛奶和牛奶固体，这导致利润率扩大。本季度的PAT收入为42亿印度卢比（同比增长38.2％），NPM为15.4％（同比307 bps）。由于所得税假期的第一个5年结束，较高的税收支出（33.7％vs / s 31.8％）影响了利润，但是，其他收入的增加（同比增长了35.8％）抵消了这一结果。

外表

目前，雀巢的CY19E的本益比为58.7倍。我们已将市盈率分配为61.4倍，目标价为10,007印度卢比，建议将其股票评级为“持有”，潜在上升空间为4.5％。

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