金融价值网纽约/波士顿（路透社）-律师和行业代表称，美国政府针对ValueAct Capital提起的诉讼以一名激进投资者为目标，但可能对整个16万亿美元的共同基金行业的常规做法提出质疑。
美国司法部上周指称，对冲基金将两家公司的投资不当归类为被动-因此免除了披露要求-同时与高管起积极作用。ValueAct对索赔提出异议。
政府援引的一些通讯证据类似于传统的购买和持有型基金与投资组合中的公司之间的讨论。
这种情况发生在积极和被动的投资者更多地合作以向表现不佳的公司施加压力的时候。几位激进管理人士告诉路透社，激进主义者在发起这样的运动之前先向被动股东求婚，被动投资者招募激进主义者进行鼓动。
纽约律师事务所戴维斯·波克（Davis Polk）给客户的备忘录显示，传统基金可能需要重新评估其对披露法律的遵守情况。
这样的机构将不得不检查它是否可以声称具有真正的消极意图，备忘录是针对ValueAct案件发布的。
这些公司可能包括T. Rowe Price Group（TROW.O），BlackRock Inc（BLK.N）和Vanguard Group。这些公司的发言人拒绝置评，而路透社联系的另外七家基金公司的代表则拒绝置评，或表示没有高管。司法部也拒绝置评。
一个行业贸易组织表示，此案可能会限制股东与公司高管和董事会讨论重要问题。
司法部的案子可能对公司与其股东之间的对话产生寒蝉效应。总部位于华盛顿特区的非营利组织机构投资者委员会的副主任艾米·鲍勒斯（Amy Borrus）说，该委员会的成员包括养老金，捐赠基金和主要共同基金。
有关显示公司股东沟通计划增加的图表，请参阅tmsnrt.rs/25PYHpm
为了获得更好的回报而进行的竞争已经导致一些大型的共同基金公司扮演更加积极的角色，在诸如首席执行官薪酬和公司治理等问题上施加压力。先锋董事长兼首席执行官威廉·麦克纳布（William McNabb）在去年6月于纽约的演讲中，描述了该公司如何逐步解决其投资组合中公司所关注的问题。
???我们变得更具针对性，向我们寄信给谁，并且用我们的语言更具规范性，??? 麦克纳布说。
麦克纳布说，例如，先锋在2015年3月向独立主席和首席董事发送了500封信，概述了公司治理的六项原则。
六个字ValueAct案的核心是40年法律中的六个词，该法律要求披露某些投资，以协助司法部和联邦贸易委员会对合并进行反托拉斯审查。目的是防止投资者秘密购买股份以鼓动行业整合。
《哈特－斯科特－罗迪诺法案》要求所有价值超过7,630万美元的有价证券购买者，必须仅出于投资目的而购买，否则必须通知政府。
政府指控ValueAct未能透露计划合并的两家公司的25亿美元头寸-油田服务同行Halliburton Co（HAL.N）和Baker Hughes Industries Inc. BHI.N
ValueAct对此案进行了抗辩，并表示与公司的接触只是标准股东的投入，而不是积极的投资。该公司拒绝对此事发表评论。
政府断言的证据包括2014年12月与贝克休斯（Baker Hughes）首席财务官的会晤，ValueActs首席执行官在会上讨论了该公司北美利润率和其他表现不佳领域的差距。政府还引用了ValueAct在2015年7月发送给Halliburtons首席执行官的电子邮件，以安排一次有关高管薪酬的会议。
戴维斯·波尔克（Davis Polk）在其客户备忘录中指出，对于持股比例的投资者来说，与公司管理层讨论这些话题是被动的。
???这似乎是...一个典型的讨论主题，???该公司代表贝克休斯在合并中写道。
蓝色边界Axinn，Veltrop＆Harkrider LLP律师事务所的反托拉斯律师约翰·布里格斯（John Briggs）称此案是针对ValueAct的一次性强制执行措施，不一定表示要进行更广泛的镇压或改变法律解释。
但是布里格斯同意，该案突显了激进主义者与传统基金经理之间的界限模糊。ValueAct的获胜可能会进一步使问题蒙上阴影，而政府的获胜可能会促使主要投资者减轻对公司的压力。
一位不愿透露姓名的大型资产管理公司的董事总经理说，他和他的同事们经常与公司高管讨论业务改善和高管薪酬问题，他们认为这些话题不会超出法律界限。经理说，ValueAct案可能会改变这种解释。
该诉讼可能要花费数月或数年才能解决。对基金经理的任何限制都可能与1990年代初期由美国证券交易委员会（US Securities and Exchange Commission）牵头的另一项努力相冲突，这鼓励了投资者与上市公司之间的更多对话。
？主意是您希望释放这些对话，因为更多的对话允许更多的责任感，特拉华大学金融学教授查尔斯·埃尔森（Charles Elson）说，他遵循公司治理。任何将事物推向不同方向的问题都是有问题的。
