金融价值网Ive经常建议读者考虑从2014年开始投资的小型股票基金经理是Australian Ethical Investments Limited（ASX：AEF）。
今天，基金经理对市场进行了更新，预计其2018财年的净利润在470万美元至500万美元之间，而2017财年的“基础”利润为423.5万美元。
值得注意的是，去年的基本利润抵消了单价错误的灾难性财务影响，单价错误导致企业损失总计约280万美元。
投资者对这一消息视而不见，认为是一次性的错误。自2014年以来，由于AEF提供了可观的投资业绩和运营指标改善，特别是在其管理的基金（FUM）增长方面，该股已涨了三倍多，至136美元。
基金经理的收入占管理基金的固定比例，截至2017年底，该集团的FUM为26亿美元，较上年增长41％。
重要的是，AEF仍在一个很小的基础上成长，这解释了不断上涨的股价追踪了利润的增长。
例如，将FUM从20亿美元增加到40亿美元要比从400亿美元增加到800亿美元要容易得多，尽管您具有将收入增加一倍的潜力，而且由于基金经理的可扩展性，您可以更快地增加利润。
这是因为基金经理具有运营杠杆作用，因为他们可以将FUM添加到任何投资基金中，而无需雇用额外的人员来管理它或承担许多其他费用。相对固定的成本和不断增长的收入是强大的利润增长组合，并且出于以下几个原因，AEF在这一方面仍然处于有利地位。
首先，是澳大利亚不断增长的退休金池的顺风风水正在进入AEFs基金，而道德或绿色投资空间也越来越受欢迎。
作为独立的“道德”经理，AEF可能会略有竞争优势，而其他公司如Perpetual Limited（ASX：PPT）或AMP Limited（ASX：AMP）提供“道德”资金，但前提是要提供没有特定道德或环境承诺的更广泛的资金。
在截至2017年12月31日的六个月中，AEF的每股收益为1.98美元，净利润为231万美元，是每股年化收益的34倍。但是，鉴于该集团预计下半年将发布更强劲的净利润，因此该盈利倍数可能会略有下降。
无论哪种方式，它的定价都显然要溢价，尽管考虑到它仍然是一家在大型行业运营的小型基金经理，这可能是合理的。因此，如果它能够在增加零售额的同时赢得机构业务，那么它的规模可能会更大。例如，在城镇的尽头，为慈善机构或政府退休基金管理资金的单一机构授权可能高达10亿美元，或目前AEF总FUM的三分之一以上。
该组织将需要增加成本，以扩大规模以长期竞争这类授权，而其短期未来将取决于投资业绩和市场的未知性。
因此，Id暂时将股票定为持有。
