金融价值网摘要：易会满称，从目前情况看，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。
文|《财经》记者 杨秀红
编辑|陆玲
中国的注册制改革先后在科创板和创业板落地，此后资本市场迎来一波新股快速发行潮。但伴随着近日IPO撤回案例大幅增加，IPO快速发行的风向似乎正在生变。
市场疯传，国内IPO申报正在全面收紧。有市场消息称，部分地方证监局正提高IPO辅导要求。
数据显示，今年以来，已经有84家企业终止/中止审查或暂缓表决等，创下近年来的高峰。此前，证监会抽中的20家现场检查企业，已有16家撤回申请。大规模的撤回申请，是否亦传递了监管层拟收紧IPO的信号?
日前，中国证监会主席易会满出席中国发展高层论坛2021年会，并发表主旨演讲，就资本市场在推动高质量发展中的使命担当、全面深化改革推动资本市场实现结构性改善、稳步推进股票发行注册制改革以及推动资本市场制度型对外开放等话题进行阐述。
会上，对于注册制要不要审、企业是否进行了信息披露就可以上市、IPO企业大面积撤回、当前中介机构存在的问题等市场关心的热点，易会满进行了有针对性的回应，并披露了IPO大面积撤回背后的初步调查结果。
易会满表示，注册制改革是这一轮全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程。我们坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的三原则，从科创板试点注册制起步，再到创业板实施“存量+增量”改革，注册制改革已经取得突破性进展。总的看，注册制的相关制度安排经受住了市场的检验，市场运行保持平稳，市场活力进一步激发，达到了预期的效果，各方总体是满意的。注册制改革作为新事物，我们一直非常关注市场的反映，始终保持向市场学习的态度，认真倾听、持续完善。我们也感到，关于注册制的内涵和外延还需要市场各方进一步深入讨论，去伪存真、增进共识，确保改革行稳致远。
对于注册制要不要审的疑问，易会满明确表示：“注册制绝不意味着放松审核要求”。他解释称，由于股票公开发行涉及公众利益，全球主要市场都有比较严格的发行审核及注册的制度机制和流程安排。美国监管机构有庞大的专业团队分行业开展审核工作。香港交易所和证监会实行双重存档制度，均有审核，只是侧重点不同。因此，注册制绝不意味着放松审核要求。现在科创板、创业板发行上市，交易所都要严格履行审核把关职责。证监会注册环节对交易所审核质量及发行条件、信息披露的重要方面进行把关并监督。从实践情况看，这些安排行之有效，也很有必要。
企业进行了信息披露，是否就可以上市？对于这一问题，易会满称，“注册制强调以信息披露为核心，发行条件更加精简优化、更具包容性，总体上是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。但中国的市场实际决定了，仅仅靠形式上的充分披露信息还不够，中国股市有1.8亿个人投资者，这是哪个国家都没有的，我们必须从这个最大的国情市情出发来考虑问题。我们始终强调信息披露的真实准确完整，在审核中对信息披露质量严格把关。同时，我们还要考虑板块定位问题、是否符合产业政策等等。这是当前阶段的必要务实之举。”
对于IPO环节中的重要角色中介机构，易会满也指出了其中存在的问题。他表示，从核准制到注册制，保荐机构、会计师事务所等中介机构的角色发生了很大变化，以前的首要目标是提高发行人上市的“可批性”，也就是要获得审核通过；现在应该是要保证发行人的“可投性”，也就是能为投资者提供更有价值的标的，这对“看门人”的要求实际上更高了。
而对于近期IPO现场检查中出现的高比例撤回申报材料现象，易会满道出了背后原因：根据初步掌握的情况看，这一现象背后并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。
易会满称，从目前情况看，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。对此，我们正在做进一步分析，对发现的问题将采取针对性措施。总的要进一步强化中介把关责任，督促其提升履职尽责能力。监管部门也需要进一步加强基础制度建设，加快完善相关办法、规定。
对于撤销申报的企业，易会满也敲响警钟：“对‘带病闯关的，将严肃处理，决不允许一撤了之。”
近期，市场对IPO排队现象比较关注。有观点认为，既然实行了注册制，发行就应该完全放开，有多少发多少。易会满对此亦做出了回应，他表示，排队现象是多重因素造成的，总体上反应了中国实体经济的发展活力和资本市场的吸引力在逐步增强。这与历史上的“堰塞湖”是有区别的，以前IPO停停开开，预期不明朗，有的排队要两三年；注册制改革后，注册审核周期已经大幅缩短，接近成熟市场。要实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资的动态积极平衡。只有一二级市场都保持了有序稳定，才能逐步形成一个良好的新股发行生态。“当前，我们正按照优化服务、加强监管、去粗取精、压实责任的思路，充分运用市场化法治化手段，积极创造符合市场预期的IPO常态化”。
党的十九届五中全会和中央经济工作会议明确提出，要全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重，促进资本市场健康发展。刚刚闭幕的全国人大四次会议审议通过的“十四五”规划纲要，对注册制改革、提高上市公司质量、大力发展机构投资者、深化资本市场对外开放等重点任务进一步作出部署。此次政府工作报告中还提出，要稳步推进注册制改革。
对此，易会满表示，将坚定注册制改革方向不动摇，继续坚持稳中求进，坚持系统观念，扎实做好科创板、创业板注册制试点评估，完善注册制全流程全链条的监管监督机制。重点是把握好实行注册制与提高上市公司质量、压实中介机构责任、保持市场平稳运行、明确交易所审核职能定位、加快证监会发行监管转型、强化廉洁风险防范等6个方面的关系，为全市场注册制改革积极创造条件。注册制改革涉及利益复杂、影响深远、敏感性强，各方面都高度关注，需要各参与方共同努力，支持改革、呵护改革，把改革条件准备得更充分一些，推动这项重大改革平稳落地。
除了注册制，易会满在会上还就全面深化改革推动资本市场实现结构性改善、推动资本市场制度型对外开放等话题进行阐述。
在提及资本市场对外开放时，易会满表示，下一步，我们将坚持资本市场对外开放，对机构设置，开办业务、产品持开放支持的态度。但同时，我们也要注重统筹开放与防范风险的关系，当前要注意两方面情况。一是防范外资大进大出。对于资本正常的跨境流动，我们乐见其成，但热钱大进大出对任何市场的健康发展都是一种伤害，都是要严格管控的。在这方面，我们应该加强研判，完善制度，避免被动。二是妥善处置中概股问题。对于这个问题，我们一直在寻求与美方相关监管机构加强合作，多次提出解决方案，但始终未得到全面的积极的回应。我们坚信，合作是共赢的选择，要想解决问题必须坐下来，分歧只能通过协商来解决，别无他路。
