金融价值网ICICI Direct关于印度煤炭的研究报告
印度煤炭（CIL）报告了20财年第二季度稳定的数字。FSA的实现高于预期，支持了该季度的整体收益。该公司报告的销量为1.22亿吨（同比）下降11％。FSA的销售量为104吨（与我们的105卢比的预期基本一致），而FSA在本季度的实现价为1439卢比/吨（环比增长5％，高于我们对1350卢比/吨的估计）。电子拍卖成交量为15吨（大致与我们的估计14吨一致），而电子拍卖成交量为2020卢比/吨（环比下降6％，大致与我们对2000卢比/吨的估计相符） 。该公司公布的总营业收入为20383千万卢比，同比下降7％。EBITDA为3611.2千万卢比，（高于我们估计的32.401亿卢比）。EBITDA利润率为17.7％，高于我们预期的17.3％（19财年第二季度为17.6％）。CIL的EBITDA /吨为295卢比/吨（高于我们对265卢比/吨的估计）。PAT的有效税率较低，约为17.6％。随后的PAT收入为3523千万卢比，同比增长14％（高于我们估计的2505.8千万卢比）。
外表
在FSA实现的业绩好于预期的情况下，印度煤炭公司在20财年第二季度表现良好。展望未来，在印度煤炭产量和承购量趋势减弱的趋势的支持下，我们下调了销量估计。展望未来，我们预计未来几年的EBITDA利润率将保持在约22％的水平。我们将股票估值为FY21E EV / EBITDA的5倍，并把目标价定为225卢比。我们维持持有建议。
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