抱抱Bhel; 60卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Bhel的研究报告

受土地限制，清关和地方动荡的影响，Bhel的20财年第一季度收入为4531.7千万卢比，同比下降23.7％（去年同期为我们估计的67.361亿卢比）。在分部方面，电力分部收入同比下降24.7％至349.15亿卢比，而工业分部收入同比下降20.4％至918.8千万卢比。由于收入减少，该公司的EBITDA亏损为266.7千万卢比（高于我们估计的327.4千万卢比）。它的净亏损为216.2千万卢比（而我们的PAT估计为153.6千万卢比），主要是由于执行不利因素，利息成本增加，其他收入降低所致。对于20财年第一季度，订单流入为3892千万卢比，而未完成订单为107806千万卢比。

外表

我们将公允价值修改为60卢比（16倍FY21EPS），并维持持有评级。主要风险：有关长期火电行业前景的执行阻力拉长。

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