购买Zee娱乐公司； 450卢比的目标：阿南德·拉蒂（Anand Rathi）

Anand Rathi关于Zee Entertainment的研究报告

在国内订阅收入同比增长46.8％的推动下，Zee 20财年第一季度收入同比增长13.3％至200.8亿美元。国内广告收入同比增长4.2％，这是因为将两个FTA渠道转换为付费渠道已打击了广告增长的5-6％。由于良好的成本控制（8.6％比去年同期的12.8％），其他费用较低，导致利润率同比增长93个基点至32.9％。

外表

我们将FY20E / FY21E EBITDA分别削减4％和5.5％，并将目标倍数降低至FY21E EBITDA的15倍（之前将其估值为FY21e EBITDA的17倍），以反映广告增长疲软和对OTT的投资增加，从而将目标定为450（之前550）。Promroter股权出售是近期的催化剂。

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