积累Pidilite产业；目标1184卢比Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Pidilite Industries研究报告

由于建筑化学品的压力，虽然C＆B产品的销量仅增长4％（过去六个季度平均为16.0％），但由于VAM价格低（950美元/吨v / s第四季度1100美元/吨）和稳定的美元/印度卢比将有助于保证金。鉴于Fevicol和Fixit博士等强大品牌，PIDI可以充分利用胶粘剂，密封剂和防水剂的增长机会。尽管美国和巴西仍然是拖累，但SAARC，东南亚和中东地区的国际子公司在FY19的销售额增长了17％，而EBIDTA增长了40％。长期前景仍然乐观，如Nina，Percept（防水服务），ICA（木器涂料）和CIPY JV（地板涂料）等新兴业务的销售额增长了15.5％，达到49亿卢比，而EBIDTA增长了39.2％，达到5.49亿卢比。

外表

鉴于良性的投入成本环境，我们预计19-21财年的PAT CAGR为19.1％，这是因为销售增长14.4％，利润率增长180bps。我们对该股的估值为43倍21财年每股收益，并得出基于SOTP的目标价格Rs1184（此前为Rs1163）。保持积累。

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