金融价值网Cholamandalam证券关于DHFL的研究报告
在次级债务市场交易在股票市场上传开的消息传出之后，DSP共同基金以DHFL的商业票据（CP）以11％的收益率出售（发起时的收益率约为9.2％），DHFL的股价得以修正周五增加了约42％。由于投资者的高赎回压力，该共同基金选择出售DHFL的票据，因为该基金对IL＆FS有大量敞口。在IL＆FS发生一系列违约之后，投资者现在转向规避风险，而ICRA降级进一步加剧了这一风险。随之而来的是，人们对系统收紧流动性的担忧加剧，造成了市场的恐慌状况，投资者选择退出那些有CP敞口的公司（尤其是NBFC和HFC）。DHFL的管理层举行了电话会议，以澄清DHFL的资产负债管理在0-1年，1-2年和2-3年的时间段内是积极的，其对CP的敞口最低，仅为其借款的8％左右。将逐步成熟。此次通话的重点如下：该公司没有拖欠任何形式的还款，并且有足够的流动性来偿还债务直到2019年3月。管理层明确表示，DHFL与IL＆FS无关，无论是直接还是间接。
外表
正如我们在之前有关银行业的事件更新中所强调的那样：“债券收益率创4年新高；进一步增加CoF和MTM的增量损失”，由于债券收益率上升和流动性紧缩，NBFC和HFC的NIM将受到压缩。也就是说，DHFL强大的ALM将帮助其将利润率维持在当前水平。周五在股市上出现恐慌情绪后，该股目前的市净率为1.0倍，市盈率为5.6倍。如果19财年第二季度业绩与管理层的指导相符，我们预计库存将恢复。贷款账簿的健康增长，由于借款组合的变化而提高资金成本，提高成本效率和稳定资产质量为DHFL带来了正面影响，因此我们维持买入评级，并将目标价格维持在INR 743，分配P / FY20E的ABV 2.1倍。
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