持有Kotak Mahindra银行； 1398卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher对Kotak Mahindra银行的研究报告

九巴的独立收益低于预期，PAT为102亿卢比（PLe：119亿卢比的年同比增长温和12％，主要是由于（i）较低的NII，资金成本略高，以及（ii）非HTM组合较高但修改期限较短的投资账上的MTM拨备较高。良好的运营支出控制，适度的其他收入以及稳定的资产质量是第一季度业绩的积极表现。银行有意识地决定增加SME NPA贷款的准备金，因为市场上抵押品的价值可能会比过去一年中以前的估计大幅度下降，但他保证PCR的水平现在是合理的。

外表

我们将目标价上调至1,398卢比，主要是由于在18财年第四季度IEV披露后，保险估值从59卢比/股增加至118卢比/股，我们将放贷业务的倍数略微拉长，导致估值上行空间有限，因此我们下调至“持有” ，来自ACCUMULATE评级。

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