不要忽略这些领域；银行，制药，电信公司有望在2018年实现两位数的增长

让我们讨论现阶段影响市场的各种因素，以尝试公平地评估2018年市场的预期。让我们从四个方面回顾这些因素：宏观和政治因素，收益，估值和倍数，流量和全球因素。

过去三年是一个宏观改善的故事，穆迪（Moody）的评级行动将印度政府债券评级从Baa3提升至Baa2，同时将前景从积极转变为稳定，这一事实得到了证实。

但是，如果我们看CY2018 / 2019财年，除了GDP的周期性复苏外，其他所有宏观参数似乎都将是静态的或恶化。

2018财年的总增加值（GVA）增长6.5％，到2019财年可能增长到7.1％。经济增长很可能会从非货币化和商品及服务税的负面影响中恢复，政府在农村经济上的支出和投资周期将从H2CY18开始回升。

但是，我们看到来自国内外因素的不利因素，例如通货膨胀轨迹的上升，全球利率周期的加强，财政空间的缩小以及发达市场中央银行的货币政策正常化。

经常账户赤字或加元预计将保持在（负）2％的范围内，财政赤字有望从约3.4％略微改善至3.2％，并且由于不利因素，CPI平均有望上升约100个基点。基本效应和全球商品周期。

高于预期的原油价格和低于预期的商品及服务税征收将增加风险。在外部方面，我们目前的外汇储备是合理的；但是，我们确实希望卢比贬值。

印度在2018/2019财年的选举日历很沉重，一些BJP执政的州在CY2018 / 2019年初举行选举。

市场的高估值反映了一个事实，那就是它预计在未来两年内不会出现任何负面的政治发展。市场显然没有为任何不利的政治发展做好准备，例如，BJP无法在其恰蒂斯加尔邦，中央邦和拉贾斯坦邦的传统据点赢得选举。

此外，预计大选将于2019年4月/ 5月左右举行。这些选举的期望和结果将加剧市场的动荡。全球银行宽松的货币政策将把市场表现的责任直接推给收益。

我们可以预期，由于银行，制药和电信等许多行业的运营状况有所改善，导致2019财年和2020财年Nifty 50公司的净利润实现高两位数增长，其运营状况比2016财年急剧恶化-18。

我们可以预期全球大宗商品行业的强劲收益增长，尽管它们的表现将在很大程度上取决于中国经济的实力。

跨部门和跨部门的盈利风险也来自全球和国内各种因素，在多个消费部门的情况下盈利能力很高。

Nifty-50以自由流通量计算的价格为2019财年每股收益的17.4倍，并且已经抵消了2019财年净利润的大幅回升。

它提供了2020财年的合理估值，但我们也可以预期Nifty-50公司在2018财年至2020财年的净利润将实现高两位数的复合年增长率。相比之下，2014财年至2018财年的复合年增长率为7％。

在政策，法规和技术变革的多个部门中存在降低倍数的潜在风险。正如许多估值所暗示的那样，市场似乎对许多行业的BAU投资案例非常乐观。

多个行业面临着各种破坏性力量挑战的高估值表明，即使在中期范围内，市场也不担心即将到来的破坏，这在技术飞速发展的时代非常显着。

话虽如此，以市净率为基础，如果我们看一下过去15年的平均水平，现阶段市场似乎处于合理区间。

在过去的12-18个月中，我们观察到经济的正规化和储蓄的金融化。FII不断涌入，而国内资金流入市场的水平令人惊喜。下表显示了过去十年的流量水平。

没有理由相信印度投资者在未来几年内将不会继续将重点从黄金和房地产转移到银行和股票市场。

与过去相比，在印度超重的外国人数量也相对较少，因此可以预期将为外国人提供支持。

在全球范围内，随着就业和通货膨胀率恢复正常，预计增长将有所改善。印度可能不是主要受益国，因为我们不是出口导向型经济。

此外，我们不是主要的商品生产国，实际上很容易受到原油价格上涨的影响。全球央行对货币政策的规范化可能会削弱对全球和印度市场的估值支持。

印度在新兴市场上的吸引力继续归因于有利的人口结构及其为各种商品和服务提供的庞大市场。

总而言之，印度的宏观经济似乎已趋于正常化，政治日历将导致市场动荡，尽管没有多重扩张的理由，但收益有望改善，资金流动将继续支撑市场，全球增长可能对我们没有必要。

鉴于此，印度市场有可能在2018财年/ 2019财年实现两位数的增长，尽管收入有所波动，但仍符合盈利增长。