在NDA体制下，收入增长仅为1-2％；所有的目光都在2018年：拉克什·塔威（Rakesh Tarway）

信实证券

自NDA政府于2014年上台以来，Nifty50的涨幅已超过40％。在政府发起的一系列改革的支持下，Nifty50使外国投资者（FII）和国内投资者对国内经济的前景以及收益的可能复苏感到鼓舞。

此外，健康的国内资金流入已成为近期上涨的主要力量，因为在取消货币化后，散户投资者从有形资产向金融资产的转移导致股票大量流入。

尽管投资者担心市场估值过高以及收益恢复持续滞后，但我们认为，由于取消货币化和商品及服务税的暂时影响，收益可能因此而显着改善。

但是，如果在接下来的1-2个季度中收益仍未恢复，我们可能会看到调整与合并相结合，因为股票市场最终将成为收益的奴隶。

值得注意的是，尽管出现了一系列骗局，经济数据恶化和企业瓶颈，但Nifty在UPA II体制（2009-2014年）中实现了75％的大幅增长，年均收入增长率仍低个位数。

刺激收入的最大支撑因素是有利的私人资本支出，因为电力，水泥，金属，汽车等行业正在建设产能。

但是，供应过剩以及资产利用率没有明显回升，使得私人公司在过去几年中无法增加产能，这限制了公司的整体收益增长。

尽管进行了背靠背的改革，但迄今为止，在新发展区体制下，年均收入增长仍微不足道，仅为1-2％。

然而，Nifty 50公司的2018财年第二季度业绩令人鼓舞，平均收益增长3-4％。

我们认为，由于以下原因，增长动力很可能会因此延续。 a）良好的基础效应，b）季风和背靠背的MSP调整导致农村需求明显增长，c）GST和DeMo的短暂影响缓解，以及d）私人资本支出可能恢复。

虽然由于CPI飙升和油价飞涨，MPC不太可能进一步降息，但我们认为中期内利率周期不会逆转，因为-a）石油价格可能会保持区间波动，因为以较高的价格提供更多供应的可能性非常合理，并且b）通货膨胀超出印度储备银行规定范围的可能性较小。

综上所述，我们认为股票市场在2018年的收益将主要取决于国内流动性和收益增长之间的相互作用。

收入增长一直落后，而且市场在FY19回弹反弹。盈利增长的任何下滑都将不利于2018年股市的表现。

由于非货币化和商品及服务税造成的基数较低，因此收入增长恢复的可能性是合理的。因此，预计股票市场表现的可能性在2018年也将保持较高水平，但肯定不如当前财政状况高。