1月份WPI为-0.39，专家认为4月份降息50个基点

一月份的批发价格指数（WPI）为负0.39％，而CNBC的民意调查为0.15％，这是由于石油价格进一步暴跌，这支持了印度储备银行（RBI）再次降息的前景。 。WPI数据见证了2009年6月以来的最大跌幅，显示核心通货膨胀率下降，但食品价格从12月份的5.20％升至8个月的六个月高位。

同时，11月份的WPI数据已从零进一步修订为负0.17％。

StanChart的Samiran Chakraborty说，只要WPI保持良性，印度储备银行将对所有细分市场都呈下降趋势感到满意。他认为，总体轨道可能会下降40个基点。萨米兰说：“我们认为接下来的几项政策可能还会再降息75个基点。” WPI是通胀处于下降趋势的最佳佐证。

潘德拉（Indranil Pan）说，食品价格上涨的趋势是因为每年的这个时候蔬菜和谷物的价格都上涨了。但这不是一个令人担忧的因素，因为下一次食品价格周期将降低。

谈到降息的可能性，Charraborty说：“如果我们有一个好的预算和一个好的CPI印刷品，并且如果印度储备银行没有间歇性地降息，那么4月份的降息幅度也可能是50个基点。”潘德拉（Indranil Pan）也看到4月份将首次降息，但押注将降息25个基点。

以下是Samiran Chakraborty和Indranil Pan在CNBC-TV18上对Ekta Batra的采访的谈话记录。

问：这是0.4％的通货紧缩，很大的惊喜和您的想法吗？

Chakraborty：我们正在寻找一种更加平淡的批发价格指数（WPI），因此有点令人惊讶。由于有充分的理由，与消费者价格指数（CPI）相比，WPI数据的打印水平要低得多，因为WPI数据反映出全球大宗商品价格的下跌要好于CPI，而且制造业的通货紧缩趋势也受到了较大的影响。 WPI可以发挥作用。有趣的是，尽管WPI环比下降，但CPI环比上升。这样，在某个时间点上的分歧将得到纠正，让我们看看它是如何消除的。

问：根据数据来看，这是一个正确的假设，即上个月燃料和动力通胀已下降7.8％，而本月又进一步下降了约10％，这就是我们看到通缩的原因所在。是的，这绝对是一个很大的积极因素，但我们要记住的是，昨天汽油-柴油价格已经上涨。因此，从现在开始，我们可以看到这种趋势有所改观，但更有趣的是，WPI中的食品通胀已从几个月前的近零％迅速上升，现在已经上升到现在的8％左右-它向您展示了一件事情，那就是食品价格的下降通常发生在今年的11月-12月-1月之间，下降幅度没有去年那么严重。因此，从这个角度来看，我们必须在心中怀疑一点，即滞后会影响CPI，尤其是食品方面。制造业通胀下降绝对是一个正数，上个月约为1.6，现在已降至1％左右。显然，较低的投入物价格导致通货紧缩的过程仍在继续。那么，11月的通货膨胀率数据现在已经被修正为通缩率为0.17％，而先前的通货紧缩率为0.0％，这将给您带来更大的信心，即WPI的走势现在处于较低水平，而RBI将采取这种措施。还要了解？Chakraborty：我们知道，印度储备银行（RBI）更多地关注CPI而不是WPI。因此，只要WPI保持非常良好的状态，我认为WPI不会进行任何更改，RBI会仔细检查每个修订。所有通货膨胀指数现在都在下降，这将使人感到安慰。我不认为印度储备银行（RBI）会对通货紧缩环境担心WPI印刷品为负面的情况感到担忧。只要CPI印刷品没有显示通缩迹象，我认为我们不会从中央银行得到控制通缩的回应。问：您如何看待数据以及这次通货膨胀有所上升的食品通货膨胀？无论如何，食品通货膨胀-从我们自己的估计来看，我们并没有看到上涨的迹象，因为这是实际蔬菜价格趋于上涨而谷物可能也有所上涨的时候。因此，我不担心食品的另一面，因为正如萨米兰·查克拉博蒂（Samiran Chakraborty）正确指出的那样，印度储备银行的重点更多地放在CPI上，而在CPI中，食品的整体比重已经下降到一定程度。因此，除了我们很快将经历另一个季风期，因此我们将不得不等待那边的初步估计这一事实之外，现在还不必担心。

问：这会给RBI带来什么影响，它是否使您更加确定此次降息的幅度或更大幅度的降息？许多经济学家正在谈论将CPI数据发布在该财政年度吗？从现在起，我们仍然坚持增加50-75 bps的时间，这仅仅是因为我认为RBI希望在这50-75的胶凝中有1.5-2％的实际利率。因此，基于我们一直希望跌至负数并且还考察了CPI的WPI，我们没有改变对降息周期，降息周期的程度和深度的预测。问：您对四月份的政策有何看法？Chakraborty：在新的CPI基准年修订之后，我们认为CPI的总体轨迹可能会下降约40个基点。因此，从这个角度来看，我们现在预计FY16的平均CPI预测为5.4％。这使我们充满信心，可以考虑将今天的利率再下调75个基点，与RBI指出的150-200个基点的实际政策利率区间一致。风险是不利的，因为如果油价保持在非常低的水平，您可能会发现通货膨胀率会更低。我认为目前的WPI充其量是通货膨胀下降的佐证。我认为WPI和CPI之间不会存在任何形式的领先滞后，这会使RBI感到担忧。因此，目前来看，接下来几项政策的降息幅度约为75个基点。根据您所看到的情况以及未来布伦特原油价格可能会上涨一英寸的事实，我们可以预期未来两三个月WPI的通胀轨迹如何？WPI可能会从今天的位置上升一点，但是由于我们已经处于一种通缩领域，因此不必担心RBI太多。同样，重点仍将放在CPI上，甚至在3月份之前的CPI上，这个数字都会略有提高，但是在4月到9月的这段时间里，我们预计CPI处于最温和的阶段，然后可能是10月份-十二月季度将再次上升。但是，我们认为印度储备银行未能达到其2016年1月6％的目标不是一个大问题。应该很容易做到。因此从这个角度来看，很有可能以前期加载方式进行一定程度的降息。您是否已计算出核心CPI？由于制造业CPI从1.6大幅下降至1.05，我认为您应该预期核心CPI也将从上次看到的1.3下降。接近1％？我想是这样。对于WPI的未来发展轨迹，您的想法如何？就像萨米兰（Samiran）在4月至9月提到的那样，您的数字会是什么样的？就平均水平在下一个财政年度可以看到的下降而言，我大致上同意萨米尔兰·查克拉博蒂（Samiran Chakraborty）的观点。因此，我们的工作平均水平比之前的平均水平低40个基点。这就是我也提到50-75 bps的原因。现在，印度储备银行额外降息50和75个基点之间的差异来自我们在货币方面的想法，即如果全球情况下出现负面影响，这会导致一定程度的货币贬值，那么印度储备银行可能会希望从现在起以50 bps的价格停止增长，而不是以1.5％的实际利率确定的70 bps的价格停止。因此，在那个时间点上，他们可能会看到2％的实际利率，而不是1.5％的实际利率，这就是为什么我们要从RBI那里获得50-75 bps的原因。从前进的轨迹来看，您对燃料和动力的看法如何，根据我的数据，过去三个月现在至少有所下降或通缩，可能还会更多，但未来几个月我们可以期待什么？泛：我的第一个想法是，即使在今天，燃料仍然是非常不稳定的组成部分，因为在我们交谈和周末坐下来时，我们看到布伦特原油价格上涨至每桶61美元，这是因为美国的石油钻井平台下降得非常厉害。展望未来，大多数估算以及我们正在使用的原油估算大致为每桶60-70美元，在一定程度上也将取决于欧佩克在2015年6月或7月前后的立场。因此，在石油方面，我们不是在看每桶20美元，而是在每桶约60-70美元，如果我现在说的是相对货币贬值，我认为不会有类似的收益。将在接下来的几个月中重复。

问：关于食品通货膨胀，您呢？就像我说的那样，通常在此期间发生的食品通胀下降-这次的下降似乎没有去年那么大，这导致同比数字有所下降。更高。我们观察到，全球大宗商品价格（尤其是食品）的价格正在持续疲软。这是积极的一面。其二是农村需求下降的趋势仍在继续，这对粮食通胀也是有利的，但尚未进行足够的结构性供应方改革，这使我们担心是否存在任何负面的供应方。食物受到冲击，这可能会在年中加剧另一个重大风险，特别是如果季风不好，但是如果季风良好，那么我们应该看到食品通胀回升到5％或以下-不会更高比今天的百分之八。您对印度储备银行将如何读取此数字有什么最终的想法，如果您打算降息，它将在何时，在4月保单日期之前或之后发布在预算中。 4月的保单日期以及WPI数据如何纳入印度储备银行的决定？我认为WPI不是主要的决策者。我认为CPI是。那是第一。第二是我们不太可能看到预算发布，仅仅是因为有了新的CPI和新的GDP，印度储备银行可能需要更多的数据点来分析那里的总体影响。在经济上。所以我们的赌注是4月7日和25个基点。财政赤字数据有多重要？财政赤字数字很重要，但是正如我说过的那样，我们正在努力实现3.6％的目标，并且还有额外的支出分配给计划，但是正如我所说的，印度储备银行的理论问题也将是CPI。他们希望至少在通货紧缩趋势发生之前就再看一遍。我认为，如果我们能获得一份良好的预算，并且能够维持印度储备银行高质量财政整顿的前提，那么财政数字就很重要，那么我们就不能完全排除3月12日CPI指数之后的间歇性降息。但是通常印度储备银行不希望有太多的间歇性降息，因此这可能意味着降息被推迟到4月。但是，如果我们有一个好的预算和一个好的CPI印刷品，并且如果印度储备银行没有间歇性地降息，那么4月份的降息也可能是50个基点的降息。