AMS之后的下一步否以49亿美元收购欧司朗？

维也纳（路透社）-奥地利传感器专家AMS已承诺寻找另一种方式来接管德国欧司朗，以组建传感器和照明领域的全球领导者。周五，该公司以49亿美元的价格收购了这家较大的公司。

AMS设法只收集了欧司朗51.6％的股份，大大低于达成收购所需的62.5％的门槛。

尽管它必须归还投标的股票，但它将保留最近几周建立的19.99％的直接股权，使其成为强大的投资者。

贝恩资本（Bain Capital）和Advent已经在背景中徘徊，私募股权公司的出价可能会使情况进一步复杂化。

以下是按照当前概率顺序可能出现的情况。

如果欧司朗和德国金融监管机构达成协议，AMS可以在相对较短的时间内发起新的竞标，而不必等待德国法律要求的12个月。

为此，奥地利集团必须赢得欧司朗的管理和工会。

欧司朗首席执行官Olaf Berlien拒绝将其股份出售给AMS，因为他对该要约的可行性存有疑虑，而员工则反对奥地利竞标，因为他们担心分手。

AMS可能不得不大幅提高报价。这对它的贷方提出的要求可能太大了，贷方已经同意提供44亿欧元的过渡性融资。

截至第二季度末，该公司负债14亿美元（13亿欧元），近几周来已经花费超过6亿欧元购买了欧司朗股票。

在失败的接管方式后获得监管机构的批准后，这家奥地利集团可能会继续在市场上购买欧司朗股票。根据德国法律，一旦拥有30％的股份，它就必须提出强制性收购要约。

在最好的情况下，这样的尝试最终对于AMS来说可能比它提供的每股41欧元便宜。同样，很大程度上取决于AMS贷方是否会继续前进。

照明集团周五表示，私募股权公司贝恩（Bain）已与新的合作伙伴Advent合作，并且目前正在检查欧司朗（Osrams）的书籍，以“提出要约”。

贝恩最初向凯雷集团提出了40亿欧元的收购要约，但在后者拒绝提高报价后又转向了一个新的合作伙伴。自AMS竞标失败以来，这对新人没有发表任何公开评论。

就承诺欧司朗可以独立运营，以及持续的Berliens转型战略而言，任何新的报价在本质上都可能与旧报价相对应。

说服AMS将其近20％的股份出售给贝恩和Advent似乎是不现实的，即使它们提供的价格更高，因为AMS在欧司朗汽车业务中也具有重要利益。

因此，说服足够多的投资者可能会非常困难，即使新的竞标者将门槛降低到62.5％，也就是刚错过的AMS水平。市场消息人士称，私募股权通常将门槛定在75％左右。

正如Berlien周五建议的那样，欧司朗和AMS可以就“有意义的互利合作”达成一致。

这将使两家公司为汽车制造商和自动驾驶及互联汽车的新参与者提供相辅相成的照明和传感器。

这样的举动将利用AMS一直梦dream以求的协同效应，但不太可能足够深刻地实现首席执行官亚历山大·埃弗克斯（Alexander Everkes）对包装产品的愿景，而将AMS传感器塞入欧司朗大灯中。

开发联合应用程序的成本很高，并且随着市场竞争的激烈，共享如此多的专业知识不一定有意义。

一年等待后的新AMS方法

AMS可能要等一年，然后采取新的方法。如果到那时欧司朗还没有设法阻止其销售下降并恢复运营盈利能力，这家奥地利公司甚至可能会获得更便宜的套餐。

在Berliens将其转变成专注于LED和最先进激光芯片的高科技公司的战略未能带来希望的成功之后，欧司朗成为了收购目标。

这家德国集团报告第三季度出现亏损，其所有业务部门的收入均出现两位数下降。

欧司朗将于11月12日发布2018/19财年的业绩。分析师预计亏损2亿欧元。

德国工会IG Metall提出了将Osram和AMS平等合并的想法。

这样的交易通常通过换股完成，就市场价值而言是合适的-AMS的市值为35亿欧元，欧司朗为39亿欧元。

它还可以实现AMS的愿景，即将其在传感器方面的专业知识与Osrams在高科技照明和LED方面的优势相结合，而无需承担数十亿美元的新债务。

但是，这种解决方案需要Osrams Berlien和AMS Everke的良好信誉，而目前看来很难实现。