收购Super Pit后，Saracen Mineral是买入吗？

周一，萨拉森矿产控股有限公司（ASX：特区（SAR）宣布以50％的比例收购Super Pit。超级坑（顾名思义）是大型，高质量，长寿命的露天金矿和地下金矿，位于西澳大利亚卡尔古利-博尔德的黄金地带。为了为这笔交易提供资金，Saracen计划筹集约7.96亿美元。

超级坑在2018财年生产了730koz的黄金。为了使事情更直观，Saracens FY20集团的指导价（收购前）为350-370,000盎司。该公司将与全球领先的黄金公司Newmont Goldcorp合作，该公司在大规模露天矿和地下开采方面拥有丰富经验。

此次收购将Saracen从中等规模的增长故事推向了具有更好增长能力的顶级黄金生产商。超级矿坑将使Saracen与澳大利亚顶级生产商，例如Evolution Mining Ltd（ASX：EVN）和Northern Star Ltd（ASX：NST）。

资源：撒拉逊矿产控股公司超级矿山收购投资者介绍

如上所示，Super Pit将增强Saracens的投资组合，使储备增加111％，资源增加63％。预计其20财年预估产量将增长68％，达到605koz，而总维持成本（ASIC）为1,220美元（高于1,050澳元/盎司）。尽管ASIC的价格会更高，但鉴于澳元兑美元的低价和黄金现货价格的稳定，该公司仍将获得可观的利润。以澳元计算，当前的黄金现货价格处于健康的2,100美元水平。

此次收购将大大提高各种指标，包括每股收益，每股自由现金流和每股资产净值。

撰写本文时，Saracen的交易暂停已经解除，其股价下跌了约9％。

撒拉逊的市值约为25.5亿美元，因此募集的资金将近8亿美元。零售和机构发行价也为每股2.95美元，较其融资前的每股3.40美元的发行价有重大折扣。

大约74％的合格机构股东获得了配股，筹集了资金。这筹集了大约3.69亿美元。零售权益优惠现已提供，并于2019年12月6日关闭。

尽管此次收购具有变革性，并有利于各种指标，但绝对规模，摊薄和折价将在短期内对股价造成负面影响。一旦市场克服了折价和摊薄的影响，萨拉森（Saracen）在中长期应该会表现出色。