创历史新高：为什么卖空者押注JB Hi-Fi股价？

JB Hi-Fi Limited（ASX：JBH）的股价今天达到创纪录的35.42美元，在2019财年强劲的收入，利润和股息增长的推动下，在过去一年中上涨了约46％。

尽管在竞争优势地位和在线销售增长的推动下表现强劲，但该股票还是S＆P / ASX 200（ASX：XJO）。

根据ASIC的数据，截至2019年10月2日，其空头股票的空头率为12.5％，这对于具有长期增长记录的企业而言是一笔不小的数目。

该集团在2019财年的股息为每股2.14美元，派息为每股1.42美元，这意味着该股以16.3倍的追踪收益易手，追踪收益率为4％，加上全额减免信用。

与其他成长型企业或成功的零售商相比，JB Hi-Fi的定价不算离谱，因此卖空者似乎并没有主要基于估值理由对其押注。

截至2019年6月30日，该公司确实有4.391亿美元的债务，但这被1.19亿美元的手头现金所抵消，这使得净债务增至3.199亿美元，而EBITDA不到1倍的3.422亿美元。

它还设法在2019财年减少了7750万美元的净债务，其股息支付率约为65％，留下了大量现金剩余用于再投资或加强资产负债表。

似乎卖空者最有可能对此押注，原因是人们相信，只有像亚马逊这样的在线折扣零售商才能获得市场份额，并在双重打击类型的淘汰赛中迫使JB Hi Fis的利润率降低。

就目前而言，尽管亚马逊澳大利亚的到来尚未实现，但事实证明，从澳大利亚最成功的零售商那里夺取市场份额方面，湿爆管被大肆宣传。

同样的事实是，由于房价停滞，工资增长乏力和失业率上升，澳大利亚的零售条件相当艰难。

但是，您可以追溯到零售历史的任何20年期间，并且由于各种原因，您总是会发现条件被描述为“艰难”或“挑战”。零售业是一项艰难而有竞争力的业务，其利润率和营运资金周期都很紧。这意味着很少有零售商在投资方面表现良好，但那些零售商可以带来可观的回报。

我认为其他要考虑的因素包括Accent Group Ltd（ASX：AX1），Premier Investments Limited（ASX：PMV）和Breville Group Ltd（ASX：BRG）。

尽管在本地市场上还有很多其他产品，但我不会碰驳船。