为什么我今天不喜欢Carsales.Com Ltd

我喜欢Carsales.Com Ltd（ASX：汽车）很多。它拥有良好的商业模式，良好的财务状况，由创始人领导的创新精神，并且在未来十年左右的时间里可以从中受益。

但是，几个月前我出售了股票，主要是因为我担心公司的估值。Carsales的股价为每股13美元，约为其收益的30倍，相当于CSL Limited（ASX：CSL），但Carsales产品（广告）缺乏CSL产品的改变生命，获得专利和政府应偿还的属性。

Carsales还没有从头开始生产重要产品的能力，而CSL却有数十种产品正在开发中。拥有CSL资金和专业知识的医学研究人员相对较少，但是拥有广告和在线专业知识以与Carsales竞争的公司很多。即使它们是完全不同的业务，但我认为Carsales与CSL相同的价值并不正确-尤其是因为它们以大约相同的速度增长。

以今天的价格，Carsales比CSL便宜，但我仍然认为投资者在购买之前需要考虑其估值。在过去的两年中，Carsales的利润每年以不到10％的速度增长，并且今年看来可能以相同的速度（或更慢的速度）增长。它的定价更像是一家小型成长型公司，而不是成熟的企业。

管理正在扩展到许多并行业务中，以增强Carsales最重要的网络效应。这种影响就是平台上的更多买家吸引了更多卖家，这反过来又吸引了更多买家。我对管理层正在做的工作不满意，但是我认为这是一个消极事件，例如决定退出新业务，因为它没有发挥作用或没有充分获利，将很快使Carsales股份蒙受损失-即使对企业的财务影响没有那么大。

愚蠢的外卖

我们最近看到其他成长型公司发生了重新定价，而看到像Carsales这样的其他业务正在发生这种变化的想象力不足。我认为没有必要立即抛售Carsales –正如我所提到的，这有很多好处。我确实认为，今天买入该股票的投资者需要采取长远的眼光，或者要认真考虑一下他们今天愿意为股票支付的价格。