澳大利亚保险集团有限公司伯克希尔·哈撒韦公司：未回答的问题

昨天可能是澳大利亚股票市场具有里程碑意义的一天。这是传奇的沃伦·巴菲特和他的伯克希尔·哈撒韦投资集团对澳大利亚公司的第一笔投资。

伯克希尔购买了澳大利亚3.7％的股份，而专注于新西兰的澳大利亚保险集团有限公司（ASX：IAG）通过5亿美元的新股配售。配售过程中还宣布了两家公司之间的战略合作伙伴关系，其中伯克希尔将获得IAG合并总保费的20％，并支付20％的索赔。

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正如电话会议中的一些人所质疑的那样：“伯克希尔是否能以3.7％的资本获得20％的IAG？”

IAG首席执行官Mike Wilkins和首席财务官Nick Hawkins的回答是什么？是的，但是，最重要的是，该公司将能够在未来五年内将利润率提高200个基点（0.2％），并将集团的资本要求削减7亿美元。

那么，收购即将开始吗？

下一个合乎逻辑的问题是，IAG计划对节省和安置的收益做些什么。答案是，在短期内，IAG不会改变其股息政策，也不会积极地瞄准购买目标，相反，该协议纯粹是从有利的关系角度达成的。

真正的权衡

IAG表示，这笔交易将降低其收益波动性（对股东而言实际上是一个很大的好处），降低了其可变再保险率，并增加了佣金收入。这是由协议的另一部分带来的，IAG同意购买Berkshires的个人和小型企业线，而Berkshire将获得IAG在澳大利亚的大型企业和财产及责任保险业务的续订权。这一变化将使IAG的收费收入增加，同时通过使伯克希尔占其中的20％来降低其对大规模灾难索赔的风险。

对每股收益和股息的影响

昨天电话会议的分析师并没有确信这笔交易对股东有意义，并有许多人指出这可能导致每股收益摊薄。霍金斯先生在问答环节中否认协议本身对收益有稀释作用，但同意集资将“适度摊薄”。