积累Manappuram财务； 195卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Manappuram Finance研究报告

考虑到黄金贷款业务的强劲mo势（20-22财年复合年增长率为11％，有抵押贷款，资产清算活跃）以及非黄金业务的可扩展性不断提高，我们将开始对Manappuram Finance（MGFL）进行评级。MGFL处于低杠杆（<5倍）和有效资产负债管理（ALM）的基础上处于最佳位置。我们估计20-22财年的20％的AUM CAGR，运营杠杆（约145bps的成本收入下降）和审慎的资产质量（约0.8％GNPA /信贷成本）。最近的估值上升是高收益业务（占总业务量的87％）扩张的因素，该业务有望获得更高的回报率（5.1％ROA / 18.9％RoE：FY22E）。但是，任何进一步的重估都是非黄金业务可伸缩性和跨新业务周期的违约控制的功能。

外表

因此，我们建议以1.9倍PABVSep“ 21E”达到对合并业务的估值，达到195卢比的目标价格。

对于所有建议报告，请单击此处

免责声明：投资专家/经纪行/评级机构在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他们自己的，而非网站或其管理层的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。