购买Infosys； 805卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Infosys的研究报告

Infosys的业绩表现喜忧参半，收入高于我们的预期，而利润率方面却未达到预期。收入增长由数字收入季度环比增长9.9％（与TCS季度环比5.9％相比）所部分抵消，但传统业务的下降（环比下降1.0％，而TCS环比增长1.5％）被部分抵消。利润率环比下降113个基点，至21.4％，主要是由于利用率下降（70个基点），过渡成本（40个基点），卢比升值（30个基点）以及本地化和S＆M成本（40个基点）所致。较低的坏账准备金（30个基点）和缺乏一次补偿部分抵消了这一部分。估值与展望数字化是一个多年的机会，相对受宏观经济放缓的影响相对较小，这将是Infosys的主要增长动力。此外，我们认为稳健的交易获胜将使该公司缩小与TCS的收入和利润率差距。

外表

因此，我们维持对该股的买入评级，目标价格为805卢比（基于18倍FY21E每股收益，较TCS折让15％）。

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