每周战术精选/马里科：改善利润状况使我们具有建设性

我们建议将“ Marico”作为战术思想。与像印度斯坦联合利华（HUL），达伯（Dabur），不列颠尼亚工业公司（Britannia Industries）等一线快速消费品股票不同，马里科（Marico）的股票在过去一年中表现不佳。实际上，该股已从2018年12月的高位回调了15％。最近，我们看到股票已超出合并范围。这种明显的技术突破似乎可以通过改善基本面得到支持。

是什么使我们对股票具有建设性？

国内销量增长：在最近的业务更新中，管理层提到第四季度的销量增长与其近期前景一致，相当于销量增长了10％左右。虽然对其旗舰产品的前景持乐观态度？降落伞（占销售额的36％），也见证了Saffola食用油（占销售额的18％）的改善迹象。以前的关注领域。

资源：马里科（Marico），www.iccicochin.com

管理层预计，随着投入成本的降低和预期的经营杠杆收益，经营利润率将适度提高。在这里，影响它的关键因素是椰干成本缩减周期。

它预计从3月开始的新季节椰干价格将大幅下降（同比下降约20％）。由于椰干约占原材料成本的45％，这将极大地帮助公司的收益。

管理层决定投资原材料成本优势以进行长期投资是一项至关重要的战略举措，因为它有助于减少对降落伞和Saffola的依赖，并带动高端市场的增长。在这种情况下，我们预计，在未来五年中，男性美容，血清，头发营养和食品等类别的份额将大大提高。

诸如现代贸易和电子商务之类的以城市为导向的渠道继续表现良好。与上一财年（占总销售额的11％）相比，本财年现代贸易在总营业额中所占的比例预计会更高。同样，根据第三季度的更新，电子商务份额已经超过了3％，而一年前还不到1％。

关键风险因素是椰干放气周期是否未按预期进行。随之而来的是，农村困境的延续也可能会受到拖累，尤其是在今年的季风不佳的情况下。令人感到部分安慰的是，马里科的农村暴露率（约30％）相对于主要的快速消费品品牌要低。 ??? HUL，Dabur和Emami。

目前，该股票的交易价格是20财年预期收益的40倍，较市场领先者低约16％。在当前水平上，库存为日益多样化的消费情况提供了积累机会。

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