购买Suprajit Engineering； 282卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券关于Suprajit Engineering的研究报告

尽管第二季度的利润率表现不佳，但Suprajit Engineering（SEL）的收入增长却不错。在核心电缆业务强劲增长的带动下，Consol收入为39亿卢比（同比增长+ 16％），但凤凰城的增长疲弱（同比持平）和Wescon的季节性疲软季度抵消了这一收入。Consol EBITDA同比下降5％至5.31亿卢比，在大宗商品价格和货运成本上涨的带动下，令人失望的利润率为13.6％。SEL能够承担大部分成本增长，但是收益将来自3Q（滞后效应）。管理层对2H和20财年的前景看好，原因是1）电缆业务的国内和出口4W整车OEM的牵引力提高2）改善Phoenix H7系列的利用率（> 50％），以及3）非汽车电缆业务的多元化。

外表

考虑到利润率压力，我们将FY19 / 20E的EPS降低了13/9％。预计18-21财年每股收益复合增长率为15％。我们认为该股票的价格为282卢比（20xSept-20E EPS）。维持买入。

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