持有Eicher Motors； 23137卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的Eicher Motors研究报告

Eicher Motors（EIM）19财年第二季度的综合业绩基本符合我们的预期。但是，鉴于大多数高容量车型（350cc变体）现在都已经可以买到，并且需求停滞不前，因此我们不认为RE会继续受到整个国内摩托车需求情景的影响。此外，最重要的是，RE很快将成为其Classic 350的直接竞争对手。该公司越来越强调扩大其在国际市场上的影响力，我们认为这将是一项长期的战略，预计近期到中期不会有大批量交易，这将拖累利润率。沃尔沃艾希尔商用车（VECV）的需求可能会因与BS-6排放标准变更相关的预购而受益。考虑到需求挑战，没有强劲的订单量以及预期的竞争增加，我们将19/20财年的可再生能源销量和EBITDA利润率估计分别降低4/6％和240 / 210bps。

外表

我们将评级下调至“持有”，目标价为23,137卢比，对应20倍FY20E每股收益（此前为31倍FY20E每股收益）。在CMP处，该股票的FY19E和FY20E Consol EPS为25.6倍。

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