购买Mahindra和Mahindra Financial； 650卢比的目标：JM金融

JM Financial关于Mahindra和Mahindra Financial的研究报告

我们与Mahindra Finance（MMFS）管理层会晤的主要收获：i）7月/ 8月的支出增长仍然强劲，约为30％。管理层预计19财年AUM增长20％以上（而18财年为18％），到20财年可能增长至25％ii）资产质量显着改善，公司在7月/ 8月的收款效率提高了5％；管理层预计，到19财年GNPL将降至7％（去年第一季度为9.4％）。iii）MMFS预计未偿还的平均资金成本将增加15个基点（资金的增量成本将增加75个基点），这将通过更高的借贷利率来转嫁； iv）住房子公司的不良贷款已经达到顶峰，预计在19HFY2期间将有显着改善。v）管理层预计，到20财年RoA / RoE将提高至3％/ 18-20％（相比之下，FY18为1.8％/ 11％）；

外表

我们相信，随着增长的加速和利润率的显着提高，MMFS可以很好地报告未来两年的最高四分位数回报率。我们维持3月19日目标价650印度卢比的买入评级。

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