由于燃油价格和运营费用沉重，Jet Airways仍面临恶劣天气

与同行相比，Jet Airways（Jet）继续面临动荡。该公司公布了令人失望的一组截至2017年9月的第二季度数字，这是由于燃料和其他运营支出增加所致。

尽管在成本优化和捷特航空与法国荷航之间达成的协议中获得了一些好处，但由于其对国内市场的投资不足和产能扩张不高，我们对该公司持中立立场。

四分之一快照：燃料成本剧增

运营收入同比增长4.1％，主要是受收入客运量（7.4％）的增加所抵消，部分被收益率下降（3.1％）所抵消。此外，负载率比去年同期下降了20个基点。

尽管收入增长，但该公司的EBITDAR利润率却同比大幅下降574个基点。下降的原因是燃料价格上涨（占营业收入的百分比上升254个基点），飞机维修成本（占营业收入的百分比上升95个基点）和其他支出（占营业收入的百分比上升343个基点）。但是，该公司已经能够管理员工成本（下降了118bps，占营业收入的百分比）。

当行业动态不断改善时，为什么Jet会失败？

从在国际业务中使用60％的ASKM（可用座位公里）的事实可以看出，Jet对国内业务的投资不足。因此，Jet继续将其市场份额转让给国内市场的其他参与者。在12-17财年，它失去了可观的（900个基点）国内市场份额。

在行业中其他参与者扩大其能力的同时，Jet却落后了。它一年仅增加了4架飞机，而按ASK（可用座位公里数）衡量的容量在本季度仅增长了7.7％（同比）。

管理层表示，该公司还面临基础设施挑战。它无法在作为孟买航空枢纽的孟买机场获得额外的空位。拟议中的新孟买新机场将需要一些时间才能全面投入运营。因此，这将限制运营商的增长。

管理层表示，国际市场的收益率，尤其是在海湾地区（Jet部署了海湾地区国际容量的20％），至少在短期内，仍将承受压力，并将承受压力。

Jet试图通过某种程度解决问题。

该航空公司继续专注于整个业务的运营效率，从而降低了成本。在最近的一次分析师会议上，Jet的管理层表示，他们正在努力进行成本优化，由于员工，维护和销售成本较高，与同行相比，Jet目前效率极低。此外，管理层表示，即将加入Jet机队的B737-max飞机的燃油效率比当前飞机高15％，该公司还提高了飞机利用率。这些举措将帮助Jet赶上同行，但我们怀疑它是否会带来任何竞争优势。

管理层表示，他们将重点从经营活动产生的现金中偿还债务，将需要4-5年的时间来偿还债务。资产负债表中的杠杆在积极的行业动态中阻碍了其扩张，增加了股权出售在将来筹集资金的可能性。

捷特航空与法航荷航集团签署了具有里程碑意义的“增强合作协议”，通过该合作伙伴，客户将受益于遍及印度44个城市和欧洲106个目的地的三个合作伙伴网络的多种旅行选择和无缝服务。此外，该协议将补充法航-荷航和达美航空在欧洲和北美之间的跨大西洋合作伙伴关系，使他们能够进入北美200多个目的地

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