为什么我认为Santos Ltd以今天的股价买进

罗斯柴尔德男爵（Baron Rothschild）曾经说过：“在街上有血迹的时候买”-针对跟随SantosLtd（ASX：STO），血液显然在流动。

去年，随着油价超过100美元，桑托斯股价高涨。从那以后，在油价下跌，削减股息和稀释性筹资提高股价的打击下，该公司崩溃了。但是，通过噪音，有很大的机会。

首先，最明显的是，该股价远低于理论除权价（5.15美元）。即使配售以溢价形式进行，比TERP要低20％，而仅比3.85美元的权利价格高一点（在短暂跌破之后），这似乎是下意识的反应。

还应考虑到配股问题（虽然可以说比原先要晚得多）也缓解了任何中期资金问题，下一次主要债务到期要到2019年。

其次，值得考虑的是WoodsidePetroleum Limited（ASX：WPL）竞标OilSearchLimited（ASX：OSH）意味着Santos持有的PNG LNG（其皇冠上的宝石资产）股份的价值。

与此相比，Santoscurrent的市值仅为76亿美元。还有市场谣传伍德赛德出价提高。Santoscapexcycle在从之前陷入困境的GLNG项目开始发货后达到顶峰，这似乎低估了Santos中的剩余资产。

短期油价继续拖累，但长期来看

桑托斯最近拒绝了中东财团的每股6.88美元的出价（相当于约6美元的配股发行）。这些投资者可以从更长远的角度看待整个周期，因此，鉴于当前的股价疲软，我对这个财团再次回来并不感到惊讶-尽管这不太可能在完成交易之前发生。于12月3日发行的零售空缺书。

显然，拖累该股的主要因素是油价。由于石油输出国组织的高产量（沙特的产量达到创纪录的水平，石油输出国组织的产量接近创纪录的水平），加上北美非常规（主要是页岩和油砂）产量达到创纪录的水平，全球石油供过于求。这是在我们看到新兴市场的需求增长开始放缓的时候。

但是，值得停下来看看潜在趋势。IEA曾表示，目前的欧佩克以价格为基础提高市场份额的战略可能会使油价在2020年保持在50美元以下，这基本上是说油价主要取决于欧佩克。

人们通常会期望卡特尔行为会导致利润最大化-到底是怎么回事？最明显的是，欧佩克正试图挤出成本较高的生产商；主要是在北美。它是有效的，钻机数量（使用中的钻新井的钻机）降至1995年5月以来的最低水平；尽管要花一些时间才能流到总产量。

就个人而言，我还认为，随着制裁的取消，被现金充裕的沙特阿拉伯人将价格保持在较低水平，以削弱地区竞争对手伊朗。长期来看，持续的较低油价将有助于推动经济活动，同时抑制通货膨胀。另外，由于欧佩克排挤其他生产，因此让价格再度上涨对他们来说是有道理的，欧佩克曾表示，预计明年供应/需求平衡将恢复。

大多数石油公司认为，几十年而不是几个月，如果您能承受短期的噪音，那么显然就有长期的机会。