Spark New Zealand Ltd是否物有所值？

最近在电信领域有很多活动。收购iiNet Limited（ASX：IIN）由TPG Telecom Ltd（ASX：TPM）以及Vocus Communications Limited（ASX：VOC）和Amcom Telecommunications Limited（ASX：AMM）可能会在一段时间内使该行业出现不确定性时期。

展望新西兰市场和Spark New Zealand Ltd（ASX：SPK）可能会为其在市场上占主导地位的业务提供投资机会。

Spark New Zealand Limited（以前的新西兰电信有限公司）是一家电信服务提供商，为新西兰的消费者和企业提供一系列服务和产品。它是仅次于沃达丰的最大的互联网服务提供商和第二大移动提供商。

Spark New Zealand经历了一段时间的重组，包括出售其在AAPT Limited的股份以及关闭其在澳大利亚的IT业务。它还宣布有意出售其在库克电信岛的权益。

Spark New Zealand的交易价格约为2.70澳元，远低于1月份的近3.50澳元的高位。考虑到对未来三年收益增长的预测，其16.5倍的市盈率并不昂贵。

由于Spark在澳大利亚以外的地区开展业务，因此未加盖股息，但以6.3％的收益率计算，在当前固定收益投资的低利率环境下，回报仍然非常健康。

Spark New Zealand的营业利润率超过26％。投资资本回报率和股本回报率均分别令人满意，分别为16和19。

股票市盈率是16.5，这表明当前的价格有上升空间，因为市场平均水平是20。

引起人们关注的Spark New Zealand财务状况的一个方面是自由现金流。它远远低于报告的每股收益，因此，我根据现金流量计算的内在价值大大低于当前价格。这主要是由于维护和发展电信行业基础设施所需的大量资本支出。

根据我的估算，Spark New Zealand的交易价格高于公允价值。在我购买之前，它的价格必须接近每股2.00美元。

尽管如此，我仍将其列入观察名单，因为重组带来的进一步好处的潜力可能会导致自由现金流的改善，并因此而调整我的公允价格评估。