金融价值网每经记者 宋戈 每经实习记者 肖世清 每经编辑 易启江
2月9日，央行公布2021年1月金融统计数据、社会融资规模增量及存量数据报告。数据显示，1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点；狭义货币(M1)余额62.56万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点。而流通中货币(M0)余额8.96万亿元，同比下降3.9%。
值得注意的是，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元，人民币贷款创单月历史新高。具体看来，1月贷款主要投向企业中长期贷款、以个人住房按揭贷款为主的居民中长期贷款。
社会融资规模方面，1月末社融存量为289.74万亿元，同比增长13%。1月份，社融增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。
中信证券首席固收分析师明明在接受《每日经济新闻(博客,微博)》记者采访时表示：“1月信贷跟社融表现较强，尤其是居民中长期贷款同比大幅新增，而一月房价上涨也导致居民贷款增加。另外，商业银行从早放贷早收益的角度，年初贷款供给意愿比较强。在供需两方面的作用之下，1月份的信贷增速明显超出预期。同时这也是社融市场预期的主要原因”。
M1同比增速为14.7% 创近三年来新高
《每日经济新闻》记者发现，自2020年3月以来M2增速一直保持两位数，而1月M2同比增速为9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点，创近10个月以来新低。
截图来源：Wind
此外，1月M1同比增速为14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点，创近三年来新高。M1、M2剪刀差扩大。
此前，央行调查统计司司长阮健弘指出，单位活期存款是M1里的主体，占M1的比重九成，是最主要的构成部分。未来随着疫情缓解，经济企稳回升，投资项目逐步推进和开展，单位资金支出将有所加快，停留的单位活期存款也将有所减少。另外，由于规范存款产品带来的结构性产品向活期存款转化也会减少，预计未来M1的增长将会比较平稳。
对于M1增速创新高，民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬认为：“说明企业资金相对充足，春节前期发放工资需求较大。”
与此同时，记者注意到流通中现金(M0)余额8.96万亿元，同比下降3.9%。从历史数据来看2015年1月、2018年1月都出现了M0同比负增长。
温彬表示，M0增速下滑，一方面与春节错位的影响有关，去年春节较早位于1月，现金需求提前导致M0形成了较高基数，今年春节位于2月，现金需求相对延后，错位效应使M0出现负增长。另一方面，今年1月央行流动性投放较少，降低了流通中的现金，同时国家倡导本地过年，也在一定程度上降低了现金的使用需求。但我们认为，春节错位导致的现金脱媒和回流不同步，仍是M0负增长的主要原因。
1月新增人民币贷款创单月历史新高
值得注意的是，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元，创单月历史新高。
分部门看，住户贷款增加1.27万亿元，其中，短期贷款增加3278亿元，中长期贷款增加9448亿元；企（事）业单位贷款增加2.55万亿元，其中，短期贷款增加5755亿元，中长期贷款增加2.04万亿元，票据融资减少1405亿元；非银行业金融机构贷款减少1992亿元。
在信贷投放量猛增的背景下，1月社融也保持两位增长。初步统计，1月末社会融资规模存量为289.74万亿元，同比增长13%。社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。
值得一提的是，债券融资有所减少，股票融资有所提升。具体看来，1月，企业债券净融资3751亿元，同比少216亿元；政府债券净融资2437亿元，同比少5176亿元；非金融企业境内股票融资991亿元，同比多382亿元。
中信证券首席固收分析师明明表示：“1月信贷跟社融表现较强，尤其是居民中长期贷款同比大幅新增，而一月房价上涨也导致居民贷款增加。另外，商业银行从早放贷早收益的角度，年初贷款供给意愿比较强。在供需两方面的作用之下，1月份的信贷增速明显超出预期。同时这也是社融市场预期的主要原因，当然社融增长另外一方面是信用债融有所回升。”
明明进一步指出，去年年底债券发行有所减少，1月上半月流动性恢复宽松，所以债券融资量也是有所回升的，总的看来，信贷和社融及非标融资量的上升，贡献了1月的信贷增量。
民生银行首席研究员温彬表示：“整体来看，1月金融数据不差。新增社融和新增人民币贷款均创历年1月历史新高，说明金融支持实体经济力度增强。”他认为，M2增速和社融存量增速回落，也表明了货币政策逐渐回归常态，货币、社融增速逐渐同名义经济增速基本匹配，货币政策更加体现了处理好恢复经济和防范风险的关系。
“下一阶段，货币政策仍将保持‘稳字当头的基调。总量上，将继续把好货币供应总闸门，保持市场流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。结构上，将根据形势变化灵活调整政策力度、节奏和重点，继续运用结构性工具加大对科技创新、小微企业、绿色发展等领域的支持力度。”温彬如是说。
