保持电网；目标价格为210卢比：ICICI直接

ICICI Direct关于电网的研究报告

电网公布的20财年第一季度业绩低于我们的预期，原因是输电收入实现了个位数增长，收入低于预期。20财年第1季度的预定市值低于预期。报告的收入为8804.1千万卢比，而先前的估计为9358.2千万卢比。20财年第一季度的传输收入同比增长8.3％，达到8651.2千万卢比，而我们的估计为9015千万卢比（同比增长14％）。另一方面，顾问收入同比下降16.9％，为126.3千万卢比，而电信收入则略微增长1.4％，至19.4亿卢比。EBITDA为7.764.6亿卢比，低于我们估计的7.732.3亿卢比。如果其他费用在20财年第一季度为409.7千万卢比（与19财年第一季度的747.9千万卢比相比）不低，那么EBITDA亏损将更加严重。

外表

因此，我们继续以1.3倍FY21E BV的市净率对其进行估值，其公允价值为每股210卢比。

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