购买Strides Pharma； 635卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal的Strides Pharma研究报告

销售额同比增长25％至INR8.3b（我们的估计：9.3b卢比），受美国业务（占销售额的44％）的推动，同比增长181％（环比增长31％）至3.7b卢比（5300万美元）。其他受监管市场的销售额也同比增长14％至1.3b卢比。但是，新兴市场/机构业务/澳大利亚业务的销售额同比下降了15％/ 53％/ 13％，这在一定程度上拖累了增长。毛利率同比下降280个基点至53.5％。然而，EBITDA利润率同比增长500个基点至18.9％（我们的估计：15.9％），主要是员工/其他费用同比减少230个基点/ 560个基点。因此，上述两项费用均稳定，导致EBITDA利润率增长了280个基点。

外表

因此，我们将基于SOTP的定价修改为INR635（之前是：590卢比）。由于STR拥有健全的ANDA渠道以及在受监管的市场中具有出色的执行力，因此我们对STR持乐观态度，从而在未来2-3年内实现了收入的强劲增长。重新重申购买。

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