积累大不列颠工业； 3159卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的不列颠尼亚工业研究报告

不列颠尼亚正在创新和翻新的推动下进入新的增长阶段，例如1）全麦维塔玛丽·金，Goodday腰果杏仁，重新推出50-50和Tiger Creams 2）蛋糕组合的重大改组，并进入Brownie，Swiss Rolls以及3个品牌的夹心蛋糕3）印度PAN推出的Treat奶油薄饼4）Winky Cow奶昔的成功销售和5）计划于4Q推出Treat牛角包。尽管3季度销量增长7％令人失望，但我们预计在中期预算后农村需求激增以及直接分销扩张（每年25万新增）和持续增长的印地心地带持续增长的支持下，加速增长。BRIT预计20财年投入成本的通货膨胀为4-5％，预计将通过3-4％的价格上涨和成本效益计划的收益得到缓解（18财年和19财年为22.5亿卢比）。

外表

鉴于强劲的增长前景和强劲的创新渠道，我们估计19-21财年的PAT CAGR为18.5％，并以46倍21财年的EPS估值，基于SOTP的目标价格为3159卢比。保持积累以获取长期收益。

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