金融价值网Motilal Oswal关于HDFC的研究报告
HDFC报告在19财年第三季度的PAT为INR21.1b，比我们预期的INR19.4b高9％，这是由于NII击败，运营支出低于预期和较低的税率所致。该公司缩减了公司贷款业务的规模，而零售贷款业务在很大程度上未受影响。在零售贷款同比增长18％和企业贷款同比增长8％（近三年来最低）的推动下，管理资产额环比增长3％/同比增长15％至4.4卢比。由于（a）稳定的利差，（b）本季度较高的转让收入和（c）由于资本增加和认股权证转换而导致的杠杆率下降，NII的同比增长强劲，同比增长26％（AUM增长率为15％） 。报告的点差和利润率分别基本稳定在2.3％和3.2％。有趣的是，计算出的资金成本环比保持不变，为8.35％。
外表
在过去的9个月中，HDFC将其房屋贷款利率提高了60-70个基点，从而使盈利能力比过去两年有所提高。尽管公司贷款增长放缓，但我们认为这只是周期性的，应尽快恢复正常。我们基本上维持19/20财年的预测。维持买入评级，基于SOTP的目标价格为INR2,300。
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