购买Radico Khaitan; 592卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券对Radico Khaitan的研究报告

Radico Khaitan（RDCK）在19财年第三季度表现良好。收入/ EBITDA / PAT同比增长14.6 / 27/51％。在19MFY19，收入/ EBITDA / PAT增长18/37/69％。RDCK的细分市场（Vodka）和地域分布（UP），溢价，价格上涨，RM逆风和UP市场分布变化一直是推动卓越增长的关键因素。RDCK有效地利用了其增长来实现杠杆作用（净债务在3年内从95亿卢比减少至29亿卢比）；进行新产品发布，品牌推广和促销。

外表

重申买入评级，目标价调整为592卢比（20x 12月20E每股收益），而UNSP为40x。RDCK的估值相对便宜，20/21财年EPS为25/22倍，而UNSP为47/37倍。

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