HCL Technologies –前景良好，估值合理

HCL Technologies（HCLT）报告了19财年第二季度的在线表现。保证金提高了一点，交易获胜势头良好。该公司维持其FY19指引，重申前景乐观。

尽管公司继续通过自身的非常规举措做出巨大贡献，但下一代业务（模式2和模式3）的吸引力正在逐步增强，管理层似乎在前进的道路上拥有明确的战略。我们认为12.5倍的20财年（估计）收益估值几乎没有下降。因此，股票应该在投资者的长期投资组合中占有一席之地。

截至2018年9月的季度，HCL Tech的收入为20.986亿美元，按报告货币计算，按固定汇率计算，环比增长2.1％（环比增长）。其中，近1％来自对Actian的收购。按固定汇率计算，收入同比增长10.5％，为两位数。

该季度的税后利润为254.0亿卢比，比上一季度增长了5.7％。

在七个行业垂直行业中，零售和CPG，公共服务，生命科学与医疗保健以及技术与服务四个行业表现出强劲的增长。由于欧洲有两个针对特定客户的问题，因此金融服务的关键垂直行业在2018财年表现出良好的增长。

实际上，这同样影响了欧洲作为地理的表现。但是，美洲及世界其他地区的市场继续呈现强劲增长。

仍然占总收入近33％的应用服务继续以缓慢的速度增长。然而，商业服务和工程研发方面的发展十分可观。

该公司报告称，本季度利润率环比增长20个基点，至19.9％。工资上涨带来了70个基点的不利影响，销售费用上升（SG＆A）带来了50个基点的不利影响，而季节性因素则带来了30个基点的不利影响，而自动化和更好的效率带来了效率提高，因此抵消了80个基点的收益。利用。货币贬值使收益接近90个基点。

追踪HCLT的关键矩阵是其在公司称为模式2服务（本质上是数字产品）和模式3服务（软件IP主导业务）的进展。

模式2和模式3在总收入中的份额从18财年末的23.4％增加到19财年第二季度的28％，环比增长7.1％。

资源：公司

模式1（应用，基础设施，工程与研发和商业服务领域的核心服务）报告的利润率高于公司平均水平，而模式2的利润率则有所下降，原因是公司为增强产品范围而进行了投资。模式3的利润率要高得多，收入吸引力也要高得多。

该公司指出，在基础设施上的支出只是转向下一代和技术现代化，而不是下降。企业正在拥抱云来推动创新，而不仅仅是为了提高成本效益。

前景乐观

HCL Tech的管理层重申了在操作环境中的积极性，这与我们从其较大的同行那里听到的类似。该公司表示，本季度已经赢得了17项转型交易，该季度的交易成功数高于过去四个季度的平均水平。

尽管由于客户问题导致金融服务疲软，但管理层仍认为垂直行业前景乐观。数字和分析服务受到金融服务，零售和CPG以及生命科学和医疗保健的强劲需求。

管理层将其全年收入增长预期保持在9.5％至11.5％（按固定汇率计算），而营业利润率则在19.5％至20.5％的范围内。预计收入将处于指导范围的中间。

但是，与年初50％的有机增长和无机增长剩余的期望不同，管理层现在预计有机增长会更高。

尽管预计新交易将增加利润，卢比贬值可能会带来进一步的阻力，但管理层已决定加大对人才和能力建设的投资，以向客户提供高水平的转型经验。这也许也解释了利润率偏弱的前景。

总体而言，FY19下半年的管理前景要强于上半年。鉴于过去的成功交易以及H＆D收购对第三季度收入的影响，尽管工作日和休假日减少，但尽管受到季节性影响，管理层预计第三季度仍将表现强劲。