花旗建议投资者保持防御性，将Yes Bank从模型投资组合中删除

鉴于印度市场近期出现的调整，花旗集团的分析师建议投资者保持防御性的名字，以及对股票具有更多可见性的股票。

这家全球投资银行在2019年3月维持其Sensex目标37,300，但在近期降级后增加了Yes Bank的投资组合，并增加了Coal India。

花旗集团认为，鉴于高估值和某些细分市场增长放缓的风险，短期内波动仍可能是个问题。国内流量一直是一个很大的支撑，但是，看看这种趋势是否会持续将是很有趣的。

花旗集团重点介绍了十大股票创意，这些创意可能会给投资者带来丰厚的回报风险：

安布贾水泥：

花旗集团预计，由于并购活动放缓，中期水泥价格将上涨。报告补充说，此外，即使与ACC的合并被推迟了，Ambuja的战略也转移到了关注盈利增长上。

该观点基于1）自2017年以来的强劲增长，2）收购石灰石矿山，3）计划启用新的熟料产能和4）着眼成本。

拉法基（Lafarge）的全球战略包括利用最佳资产基础来使增速超过市场，并在增长加市场上增加投资（印度可能会受益）。当前的估值提供了一个有吸引力的切入点。

印度煤炭（CIL）：

CIL当前的估值比平均值低1-SD，并且股息收益率为7％。花旗集团在以下方面具有建设性：1）电子拍卖价格支持，2）联动拍卖的实现潜力，3）强劲的销量增长和4）有限的成本压力（18财年结束的工资谈判）。

HDFC：

花旗集团认为，HDFC Ltd将凭借强劲的管理资产额增长和强劲的融资特许权支持的相对稳定的点差，保持强劲的盈利势头。

不管利率环境如何，该公司在很长一段时间内都将其点差保持在2.20％至2.35％的窄幅范围内。它具有平衡的ALM配置文件，并且资本充足。

ICICI银行：

ICICI银行一直致力于解决其公司资产质量问题，这些问题过去曾导致较高的延误率/ NPA。

该银行处于有利位置，可以利用其强大的负债和零售贷款专营权，零售业目前占总贷款账簿的58％，而CASA比率为51％。

收益较低的海外业务所占份额继续下降。随着NPA的认可，重点将转移到回收率和核心增长/盈利能力上。

ITC：

在我们看来，ITC是消费者领域的关键控股公司-关键卷烟业务的积极趋势，即持续的积极销量是近期催化剂，加上稳定的产品组合。

在18-20财年，这将分别带来11％的EPS复合年增长率和17％的FCF复合年均增长率。与同业相比，估值折扣令人信服。ITC可能是唯一的在线主要消费类股票，其过去五年的历史平均水平为28倍1年远期市盈率。

Maruti Suzuki印度：

对于整个印度光伏产业，我们预计19/20财年分别同比增长10/11％。鉴于强大的产品组合，Maruti应该继续获得市场份额。花旗集团预计，国内销量在19/20财年将同比增长13/12％。

目前，该股的1年远期EV / EBITDA约为12.4倍，较均值高+1 SD，但较近期高点18倍大幅回落。

尽管考虑到货币的变动方式，收益可能会面临短期风险，但它似乎已充分反映了近期股价的变动。

NTPC：

NTPC在FY20E的市盈率为10.9倍，市盈率为1.2倍。该股票的两个参数均低于历史均值（自2005年1月以来）的标准差。

花旗集团（Citigroup）在评论业务前景时表示，自2018年7月以来，与煤炭相关的欠开采已得到或多或少的解决。NTPC在4月18日与印度铁路公司签署谅解备忘录，并预付了约500亿卢比的运输费用后，NTPC国内煤炭运输面临的物流问题有所缓解。

NTPC的目标是在19财年增加容量并实现约4.8GW的商业化，在20财年增加4-5GW。在接下来的3-4年中，由于投资于在建项目的股权开始获得回报，因此资本化应超过资本支出，这意味着资本回报率将扩大。

Petronet LNG：

Petronet LNG是印度LNG进口增加的主要受益者，在此背景下，其产能扩张的时机恰到好处。

鉴于90％的扩建后的Dahej产能已根据长期的按需购买/按使用/付费合同进行捆绑，并且鉴于该设施接连进行棕地扩建，可带来显着的资本效率和规模效益，该公司提供尽管启动了新码头，但交易量和收益可见度仍然很高。

太阳电视台：

花旗集团认为，年初至今股价修正过高，目前的20倍20财年每股收益估值具有吸引力，这是大多数人担心的问题。随着广告势头的持续，收入交付有望保持健康。

泰米尔纳德邦的数字化提高了国内订阅收入（到20财年增加38亿卢比的收入）。这家全球投资银行估计，FY18-20E的综合收入/每股收益复合增长率为13％/ 19％。

UPL：

花旗集团预计收入复合年增长率为13％，与18-20财年相比（不包括最近收购的Arysta收购）的利润率提高140个基点，这在很大程度上得益于销量和市场份额的提高，更多专有产品的推出以及更高的成本效率。

印度旺季良好，拉丁美洲（最大市场）的早期迹象也令人鼓舞，表明19财年剩余时间的盈利势头良好。

这家全球投资银行认为，UPL的多元化业务模式可以抵御瞬息万变的市场动荡，并使其能够始终如一地在市场上领先。