Motherson Sumi –估值合理的稳健企业

印度最大的汽车零部件公司之一，Motherson Sumi Systems Limited（MSSL）报告了三月份季度的强劲数字。合并收入增长了37％，但更高的原材料成本和产能扩张成本使EBITDA利润降低了80个基点。

最近开始生产的新工厂将帮助公司实现规模经济。

这种情况以及向EV（电动汽车）的转变应会提高营收和营业利润率。以目前的价格，MSSL的估值合理，并且可能是适合耐心投资者的良好投资组合。

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简而言之

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在独立实体和子公司的强劲表现推动下，MSSL的营业收入达154.078亿卢比，是一个季度以来最高。总部位于欧洲的子公司Samvardhana Motherson Peguform是门，仪表板和保险杠的全球领先供应商，其收入增长了10.5％。线束专家芬兰子公司PKC也表现良好。全球领先的外后视镜供应商SMR宣布持平，原因是现代汽车和起亚汽车的订单流不畅。

MSSL拥有多个增长杠杆：

强订单书

该公司报告的SMRPBV订单总额为172亿欧元，为历史最高，为24亿欧元（卢比）。2HFY18的新订单为18109千万。

大规模扩张步入正轨

目前，该公司有许多工厂处于不同的完成阶段。管理层表示，SMP的Kecskemet和匈牙利工厂将于19财年第一季度投入运营。他们还提到，美国的塔斯卡卢萨工厂将于12月季度开始运营。这三座新工厂预计将在FY19全面投产后增加10亿欧元的收入。

一旦新工厂开始运营并全面提升，运营杠杆将开始发挥作用，从而为利润率扩张做出贡献。该公司表示将在资本支出上花费约300亿卢比。

强劲的销量增长：

管理层表示，印度业务的收入增长归因于新车型的发布和更新。每辆车内容的增加也带动了这一增长。

随着印度汽车行业监管方面的阻力减轻，MSSL得以实现强劲增长，这表明该公司在印度市场上的强大地位。鉴于与商品和服务税相关的紧要问题，我们认为MSSL可以从不断增长的汽车需求中受益。

此外，管理层认为，各业务部门和主要市场的需求增长仍然强劲，尤其是在美国的商用车方面。

PKC –顺利整合

从本季度的强劲增长中可以看出，PKC的整合进展顺利。该公司受益于北美和欧洲卡车市场的强劲需求。此外，PKC已收到德国汽车制造商的订单。