政府是否在用尽基础设施建设资金的构想？

阻碍该国实现更快增长的最大问题是一个无功能的银行部门。整个公共部门的银行业空间和一些私营部门的参与者在其账簿中都有太多的不良资产，以至于他们不敢再冒险了。资金短缺阻碍了规模更大的公司（规模较小的公司）采取扩张计划。较大的参与者，尤其是上市的参与者，还有其他筹集资金的途径。

大型公司很好使用的途径之一就是利用国外市场获得资金。除了传统的银行业务途径外，政府还为公司开拓国外市场引入了新的手段。一种这样的工具是以卢比计价的马萨拉债券。

印度债券是其自身知名度的受害者。西方资产管理公司（Western Asset Management）研究分析师Wontae Kim在给CNBC的电子邮件回复中总结道：“印度提供了相对较高的收益率，坚定的政治授权，改善的基本面和外汇稳定度，这是很少有市场能做到的。”

印度实行资本管制，以避免过多的资本流动，这可能会扰乱流动性和货币市场。然而，事实证明，在涌入大量资金后，这些资金不足。印度目前将外国对公司债券的投资总额限制为24.4千万卢比，约合381亿美元。7月份，海外购买量超过7月份配额的92％，导致政府暂停发行以卢比计价的离岸卢比债券，直到外国持股量降至该水平以下。

购买热情并没有放缓，反而得到了更多的动力，因为印度持有人将债券出售给外国投资者，导致外国持股量在过去一个月超过了99％。

这实际上意味着从国际市场筹集资金的窗口是有限的。因此，政府必须依靠国内市场来筹集资金。

限制从国外筹集资金的时间恰逢该国在未来几年内需要100亿卢比来满足其基础设施建设资金需求的时候。但是，政府似乎已经找到一种筹集资金的方法。报道说，政府目前正在考虑从退休人员和公积金受益人那里筹集100亿卢比，以资助面临银行信贷短缺的大型基础设施项目。

据报道，运输部长尼丁·加德卡里（Nitin Gadkari）表示，通过以7.25％-7.75％的息票价格出售10年期债券，将以部分方式筹集资金100亿卢比。每一批将用于特定项目。根据政府预算，本财政年度计划投资39.6千万卢比，以支持新的综合基础设施计划-修建公路，铁路，水路和机场。

由于基础设施项目的酝酿期很长，因此政府应利用这一庞大的退休人员和公积金受益人资源。这对开发商和投资者都是双赢的提议。

项目开发人员不必等待数月才能从银行界筹集资金，而是可以通过债券途径更快地筹集资金，只要他们能从代理商那里获得可投资的评级。对于投资者而言，具有税收优惠的受资本保护的工具是有意义的。

但是，鉴于未来需要的资金规模，政府将不得不考虑各种来源来筹集资金，因为退休人员的钱可能不足以满足资金需求。印度的公积金和养老基金市场规模不足以满足其基础设施融资需求。依靠退休人员来筹集资金只能突出显示它现在必须满足基础设施要求的有限选择。

整个提案的失败者是银行。他们将不得不寻找较小的项目，以部署其资金。尽管在这种情况下风险会分散，但银行的资产负债不匹配。银行家们的处境是，如果他们错过这个机会，他们将很少有同情者。最好的情况是，银行的财政部可以认购这些债券，以防它们摆脱目前的困境。