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印度的通货膨胀数字再一次令人困惑而不是澄清。两天前，以消费者物价指数（CPI）衡量的零售通货膨胀率达到5.4％，为连续多个月上升。报纸正式宣布，储备银行行长拉古拉姆·拉詹（Raghuram Rajan）将有充分的理由不下个月降息。
但是在7月14日，批发价格指数（WPI）进入了更深的负值区域，涨幅为（-）2.4％，这是通缩连续第八个月。由于较低的利率比其他任何人都更具商业需求，因此批发通货紧缩的担忧应该给拉詹带来与消费者通货膨胀一样多的不眠之夜，而消费者通货膨胀仍未处于令人恐惧的地带。
关当一个指数指向北方而另一个指数指向南方时，机会之一是错误的，或者两者都是。或两者试图告诉我们不同的事情。
R Jagannathan主编/ Web18为什么印度仍然远离联合国安理会常任理事国？为什么能源和补贴改革比商品及服务税更重要？为什么小型银行付款会彻底改变银行系统但是，首先是一些观察。
#1: 6月份，CPI和WPI之间的差异达到7.8％，为多年来最高。在2014年全年，差异不到4％，但此后突然激增至7％以上。必须对这种差异进行解释，而不仅仅是由于CPI和WPI之间的基准年差异。
#2: 总体通胀目前不是威胁。截至今年6月，该日历年的CPI平均为5.18％，而12个月的平均CPI为5.27％。WPI的平均值为（-）2.11％，该日历和最近12个月的平均值为零。因此，当一个人平均每月的变化时，CPI保持稳定，WPI为负或稳定。
#3: 出人意料的是，CPI和WPI的食品通胀率存在很大的收敛性，尤其是当我们查看12个月的平均值时。其WPI食品通胀率为5.02％，CPI食品和饮料通胀率为5.84％。考虑到两个指数衡量不同的项目并对其加权不同，差异小于1％。
虽然毫无疑问需要更新WPI，因为当前的基准年是11年（2004年），但工业生产指数（IIP）也是如此。在2004年至2015年之间，印度工业产出的结构不可能保持不变。
但是，过去12个月（2014年6月至2015年5月）的IIP增长仅为2.6％，这与2014年7月至2015年6月12个月的平均批发通胀率为零完全一致。工业增长的小幅增长降低了行业的定价能力，而低廉的批发通胀则不足为奇。制造商为了保持增长而持有价格或降价，这在电子商务网站和大型购物中心为期一年的折扣销售以及企业利润增长疲弱的情况下可见。
因此，CPI和WPI通货膨胀之间差距的扩大可能需要更多的解释，而不仅仅是CPI具有最近的基数而WPI是旧的基数。由于对基础设施的投资不足以及农产品和工业品的运输和物流成本上升，印度的供应效率低下的可能性正在加剧。
投资新的基础设施，消除国家造成的壁垒，为农产品和工业品及服务建立一个共同的市场，应该是我们的首要任务。
CPI和WPI之间的差异并非偶然。CPI令人担忧。 WPI是紧急改革和投资的原因。
本文作者是Network18集团的数字和出版总编辑。
