金融价值网纽约（路透社）-Jeffrey Gundlach，Dan Ivascyn和Scott Minerd这三个名字在美国债券投资领域占主导地位。但是，这些明星投资者经营的基金今年落后于各自的基准。
这些知名债券投资者表现不佳的直接原因是：美国公司债券和美国国债大涨。
投资者多年来一直在享受美国公司信用债券的盛宴，尽管对衰退的担忧和去年年底违约率的上升突然结束了这种情况。今年，当投资者对经济的看法开始改善并且央行变得更加宽松时，美国公司债券的需求急剧上升。
根据彭博和巴克莱编制的指数，根据美国银行美林美国公司债券指数测算，今年美国公司债券的总收益率为13.4％，而年初至今的美国国债收益率增长8.1％。
更重要的是，在超低甚至负收益债券的背景下缺乏其他选择，使得美国公司债券成为许多投资者的自然目的地。根据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）的数据，全球约有95％的具有正收益率的投资级公司债务在美国。
这三位投资者都是DoubleLine Capital首席执行官Gundlach；太平洋投资管理公司（Pimco）的集团首席投资官Ivascyn；和古根海姆合伙人（Guggenheim Partners）全球首席投资官米纳德（Minerd）一直相对于基准低估了公司的信誉。
但是，这三位人士都对路透社表示，由于公司债券遭受的损失更大，他们可以忍受业绩不佳的情况。
“自1993年以来，我们在全面回报策略中从未拥有过任何一家公司债券。查一下，”冈德拉克说。“当公司债券变得非常高估时，特别是当由于衰退前景增加而导致利率下降时-好吗？”他补充说，他为什么避免资产类别。
根据晨星公司的数据，截至8月23日，管理着545亿美元资产的DoubleLine总回报基金（DBLTX.O）今年以来增长了6.17％。据晨星公司（Morningstar）称，该公司的中级核心优先债券类别落后2.50个百分点，今年已落后90％。中级核心优先类投资主要投资于投资级的美国固定收益债券，包括政府，公司和证券化债务，总资产为7240亿美元。
冈拉克说，有时候他的基金会失宠，有时甚至会变得非常受欢迎。他说：“每个人都知道这笔资金是什么。”“你知道你得到了什么。没有惊喜。”
截至6月30日，伊瓦辛（Ivascyn）掌管着Pimco管理的1.84万亿美元资产。他说：“我们认为，企业信用从根本上说是薄弱的，如果经济恶化，可能会过度下跌。”
晨星公司（Morningstar）截至8月23日的数据显示，截至目前，资产管理规模超过1300亿美元的最大主动管理型债券基金——Pimco收入基金（PIMIX.O），目前落后于其多部门债券类别的93％。多部门类别通常投资于美国政府债务，美国公司债券，外国债券和高收益美国债券，资产规模为2,590亿美元。
到目前为止，Minerds Guggenheim总回报债券基金（GIBIX.O）的同期到目前为止，其落后于中级核心加债券类别的95％。
迈纳德说：“随着美联储开始宽松政策以试图扩大本来就很漫长的扩张，固定收益范围内的信贷利差已经很紧。”“在这种由流动性驱动的反弹中，信用利差可能会收窄，但历史表明，从此处扩大的潜力更大。”
冈拉克（Gundlach），伊瓦辛（Ivascyn）和米纳德（Minerd）也以利率态势进行防御，将各自的投资组合保持较短的期限。
期限是衡量债券对利率波动敏感性的一种度量。当预期利率上升时，将持续时间缩短或减少是一项投资策略。
冈拉克说：“我已经说了一千遍了……我们的运行时间总是较短。”
最终，随着经济疲软，三位债券国王有望长期获胜。
伊瓦辛说：“我们认为发达的政府债券收益率太低，很容易逆转，因此我们对低利率敞口感到满意。”
