美债经理在美联储加息预期之前做好防御

芝加哥（路透社）-美洲一些最大的债券基金的管理者正试图通过减少对新兴市场的敞口，增加流动性和缩短期限来保护其投资组合免受潜在加息的影响。

这些经理人在芝加哥晨星投资会议（Morningstar Investment Conference）的间隙向路透社发表讲话，称他们担心美联储（Fed）今年晚些时候加息，这将是美国央行自2006年以来首次加息。一些人还说，如果价格在这种加息后证明具有吸引力，他们将自己购买债券。

规模为660亿美元的“西部大都市总回报”债券基金经理莱尔德•兰德曼（Laird Landmann）表示，该基金在过去一年中已售出10亿美元的新兴市场债券头寸，原因是担心这些国家的经济可能会受到伤害，因为留给高薪美国的资金会受到损害债券。

他在小组讨论中说：“如果您超重，您将受到重击。”他指的是风险太大的管理人员。

随着美联储决策者表示他们计划一旦认为美国经济足够强劲就加息，固定收益经理必须预测这种加息对他们投资组合中的债券价格将意味着什么。

价值暴跌可能导致投资者净撤出资金，并可能迫使管理人出售股票以兑现赎回。

汤森路透理柏（Thomson Reuters Lipper）子公司的数据显示，截至6月24日，投资者向美国债券基金增加了693亿美元的资金。其中包括应纳税债券基金的606亿美元净存款，如果债券投资者越来越紧张，这一主要行业将面临波幅。

太平洋投资管理公司LLC（Pimco）的高管表示，他们已经采取了一些措施，例如建立资金的流动性，这可能需要出售债券和持有现金。

Pimcos投资委员会成员马克·塞德纳（Marc Seidner）表示，自去年以来，使用空头头寸已将Pimco无约束债券基金的平均持股期限削减至负0.75年。一年前，它的持续时间约为三年。

塞德纳说，他希望保护该基金免于加息，但也希望如果这些加息导致购买机会，可以随时加入。他说：“那是您必须有一些干粉的地方。”

贝莱德公司基本固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）表示，贝莱德在某些情况下还缩短了存续期限，押注美联储加息将主要影响三年或更短期限的债券。

期限是衡量投资组合对利率变化敏感性的一种度量：期限越长，利率越高对基金价值的损害越大。

监管约2000亿美元的T.Rowe Price资产分配集团的成员Darrell Riley表示，由于持续时间较短，该集团在过去一年中一直在增加高收益债券。

并非所有经理都在撤退。资产规模达147亿美元的Western Asset Management Core Plus债券基金的投资组合经理约翰·贝洛斯（John Bellows）表示，与其他同业相比，该基金的存续时间更长，并且在新兴市场债券中享有地位。他说，西方银行预计只有适度的加息才能使这些债券的收益率仍高于美国债券。

其他经理似乎更具防御性。Janus Capitals固定收益首席投资官吉布森·史密斯（Jibson Smith）表示，像Janus Flexible Bond Fund这样的基金一直在增加美国国库券等更安全的工具。

史密斯说：“知道信贷周期的后期，应该更加谨慎。”