金融价值网印度印度证券交易委员会（SEBI）最近发布了一项命令，对印度主要交易所NSE，其过去的一些官员以及一些组织和个人滥用NSE托管服务进行了处罚。
NSE代管争议到底是什么，谁是参与者，作案手法是什么？这是一个解释器。
问：NSE托管争议到底是什么？
关A：据称，某些交易成员可以更快地访问国家证券交易所分配给其成员的价格信息。2015年1月，一个鼓吹者致信市场监管机构SEBI，解释了NSE托管系统的缺陷，以及一些经纪人如何利用这些缺陷与NSE的某些员工勾结。
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A：2009年8月，NSE引入了托管功能，该功能使经纪人可以将其服务器放置在NSE的数据中心中。当然，这项服务是收费的，只有大经纪人才能负担得起。托管的好处是可以更快地访问由证券交易所分配的价格信息（买/卖报价）。那是因为经纪人的服务器位于证券交易所的服务器旁边，因此数据只需从交易所服务器到经纪人的服务器很短的距离即可传输。对于那些从事高频交易策略的交易会员来说，这是一个很大的优势。
问：相对于非同一地点服务器，到达同一地点服务器的买卖报价有多长时间？
A：差异以毫秒为单位，但可以使获利的交易与根本无法捕获交易之间产生所有差异。因为位于同一地点的服务器首先获取报价，所以将在未位于同一地点的服务器上的经纪人看到该报价之前执行交易。
问：好吧，在我们进行高频交易之前，请告诉我们：NSE提供的托管服务是否存在任何违法行为
A：不，这不是违法的。在全球范围内，证券交易所向愿意为此付费的经纪人提供托管服务。NSE通过提供托管服务没有做任何违法的事情。但是，引入此功能并不透明。SEBI通常会发布一份讨论文件，以征求市场参与者对此类主要政策的看法。在这种特殊情况下，SEBI在允许NSE向其经纪人成员提供托管服务之前没有获得市场参与者的反馈。
另一点是公平。在世界范围内，围绕交换是否应该区分那些可以为更快访问付费的人和那些不能为更快访问付费的人之间的辩论一直存在。
问：整个争议被称为NSE算法交易诈骗。这是正确的描述吗？
A：从技术上讲，它不能称为算法交易诈骗。算法交易或算法交易是一种使用预编程指令执行大订单的方法。这些指令可以基于许多变量，例如时间，价格和数量。通常，将一小部分订单随时间发送到市场可能是快速策略，也可能是慢速策略。
高频交易是一种以高速度和高周转率为特征的算法交易。该算法正在以人类无法比拟的速度迅速拍摄买卖订单。推动HFT的关键因素是高度复杂的算法，对订单簿的快速访问和托管。
问：NSE托管案例中发生了什么？
A：引入托管服务的三个月后，NSE开始提供逐笔报价的市场数据。同样，这是收费的。每个报价都构成了一组信息，例如买/卖定单，定单取消，定单修改或发生的交易。数据是详尽无遗的，只有那些拥有复杂IT系统的经纪人才能利用它。
最初，此数据馈送是通过称为传输控制协议/ IP的技术架构分发的。在TCP / IP中，与广播不同，广播中每个人都同时获取信息，因此信息将被一一传递。同样，数据按交易成员登录NSE服务器的顺序顺序分配。
因此，第一个以最小的负载连接到服务器的服务器将比其他服务器更快地接收数据。
据称，其中一位经纪人OPG Securities曾玩过该系统，因为据说它知道NSE IT部门的工作情况。
问：OPG如何玩游戏？
A：检举人称，OPG Securities在NSE IT部门的一些官员的帮助下能够确定哪台服务器工作得更好，何时启动服务器以及访问最少拥挤的服务器。
向使用托管服务器的经纪人提供了服务器的详细信息以及他们可以连接以访问价格馈送的端口。调查显示，许多代理使用多个IP地址连接到服务器。IP是唯一的地址，用于标识Internet或本地网络上的设备。
据称，OPG Securities已将多个IP映射到单个服务器，这样它将获得与该服务器的前两个甚至三个连接，并排挤其他成员。
据称，没有用于将成员的IP分配/映射到交换服务器的策略和程序，也没有用于处理对特定服务器的IP映射的更改请求的标准操作程序。
此类请求由NSE项目支持和管理团队自行决定
据称，OPG Securities将定期连接负载最小的辅助服务器（通常称为备份服务器）。NSE尽管知道这一点，却没有采取任何措施来阻止这种情况。
问：是否调查了举报人的指控？
A：是的，由SEBI技术咨询委员会和由NSE董事会任命的Deloitte India进行。
问：他们的主要发现是什么？
A：TAC得出结论，NSE的TBT架构容易受到市场滥用，从而损害了市场的公平性和完整性，因为它可以更快地向尽早登录的用户分发订单。OPG不仅通过在选定服务器上登录1号服务器，还尝试通过占据这些服务器的2号和3号位置来排挤其他服务器，以利用这种体系结构。
该报道还说，OPG和其他一些经纪人可能会获得优先访问NSE TBT系统的备份服务器的权限。
德勤的报告也说，该系统很容易被NSE的TBT架构所操纵，价格信息的顺序分配使登录到较少拥挤的服务器上的经纪人登录的速度快于在拥挤的服务器上到达某人的速度。
问：NSE是否可以通过连接到最不拥挤的服务器来否定某些经纪人所具有的优势？
A：是。如果NSE拥有适当的负载平衡器系统，则连接到拥挤最少的服务器的优势将被抵消。
NSE将服务器的每个端口分配给服务器的每个端口有30个连接的规定限制。但是，没有遵循此限制，并且一个端口上的连接数经常超过30。这使在更拥挤的港口的成员处于不利地位。NSE的托管服务和项目支持管理团队意识到每台服务器上的负载。
负载均衡器将根据特定算法（例如最少的连接，最少的响应时间）并确保跨交易成员的公平负载分配，在多个服务器上分配网络/流量负载。
问：NSE为什么不实施负载平衡器？
A：NSE的立场是，部署负载平衡器会增加时滞，因为额外的硬件设备会增加一个额外的步骤，数据将需要通过该步骤。
问：NSE是否可以抵消经纪人早日登录的优势？
A：是。通过引入随机化器可以消除这种优势。顾名思义，随机化器将随机选择一个连接以开始分发数据，而不是每次都从第一个连接开始。但是NSE并未在通过Tick数据分发Tick的服务器上实施该系统。这给先登录的经纪人带来了好处。
问：NSE是否堵塞了漏洞，从而给首次登录的经纪人带来了不公平的优势？
A：2014年4月，该交易所引入了多播协议传输，这意味着所有经纪人都可以同时访问逐笔价格饲料，而不论他们何时登录交易所服务器。
问：还存在一些具有托管功能的经纪人通过登录NSE的辅助服务器而受益的问题。他们如何做到这一点？
A：当经纪人的托管服务申请获得批准时，激活电子邮件除了提供了主服务器的信息外，还提供了辅助服务器的详细信息。另外，辅助服务器始终处于活动状态。没有系统可以使辅助服务器仅在主服务器发生故障时才能启动。由于没有关于连接到辅助服务器的书面政策，并且由于交易成员拥有详细信息，因此他们可以随时登录到辅助服务器。而且，NSE没有监视机制来检查连接到辅助服务器的代理是否有这样做的正当理由。
问：连接到辅助服务器以访问价格供稿的经纪人有什么优势？
A：由于仅在主服务器不工作时才可以访问辅助服务器，因此很少有代理连接到辅助服务器。结果，该服务器上的负载很低，并且连接到辅助服务器的成员很少会比连接到主服务器的成员更快地收到价格信息。
问：如果如此明显，为什么更多的代理不访问辅助服务器？
A：最初，许多人都这样做了。在NSE的IT团队发出警告之后，大多数经纪人都恢复使用主服务器。但是，尽管有警告，但OPG Securities之类的服务器仍继续连接到辅助服务器。SEBI的报告指出，NSE并没有惩罚那些屡次违反NSE关于连接到辅助服务器的指令的经纪人。
问：SEBI的结论是什么？
A：监管机构裁定，证券交易所未能确保为订阅NSE托管服务并获得逐笔交易数据的交易会员提供公平的竞争环境。
但是，SEBI认为该交易所不能被指控欺诈，因为没有证据表明员工与经纪人串通，或者没有证据表明某些经纪人受到歧视，或者由于失职而导致某些NSE官员或经纪人从经济上获利。此外，SEBI认为没有随机分配器或负载均衡器不能被视为违反公平和公平原则。
因此，根据欺诈性和不公平贸易惯例的规定，NSE不会被判有罪。
同时，交易所在部署TBT架构时未进行必要的尽职调查。此外，该交易所保留电子记录的政策也很薄弱。对于上述失败，交易所已被责令在2010-11年至2013-14年之间通过滴答数据发布来散布由滴答产生的部分利润。从2014年4月开始，这笔费用达到625千万卢比，利息为12％。
此外，NSE被禁止进入证券市场已有六个月
问：NSE的其他官员有没有受到处罚？
A：SEBI裁定，在此期间接任NSE的MD和首席执行官Ravi Narain和Chitra Ramakrishna未能确保平等，公平和透明的访问权。已要求Narain分配2010-11至2012-13财年薪水的25％，而Ramakrishna则要求其2013-14财年薪水的25％。
