鉴于降息，我们认为政府债券的收益率更高：拉克希米·艾耶（Lakshmi Iyer）

拉克希米·艾耶（Lakshmi Iyer）

货币政策委员会（MPC）决定将流动性调整工具（LAF）下的政策回购利率从之前的6.25％降低25个基点至6％。

因此，LAF下的反向回购利率被调整为5.75％，边际固定利率（MSF）利率和银行利率被调整为6.25％。货币政策委员会还决定维持中立的货币政策立场。

此举似乎基本符合我们和市场的预期。印度储备银行似乎也担心全球经济放缓可能对国内增长产生影响。

为此，印度储备银行将20财年的GDP增长前景从7.4％修订为7.20％。CPI通胀预测也已下调至2019-20上半年的2.9-3％和2019-2019-20上半年的3.5-3.8％，风险基本保持平衡。

债券市场已经取得了这样的成果，因此响应后政策相当温和。影响市场的另一个关键因素是银行系统中的流动性。

印度储备银行宣布了一项50亿美元的卢比美元外汇掉期协议，其中银行将获得卢比来代替与印度储备银行的美元互换，为期3年。

从流动性注入的角度来看，我们认为这是一次绝招，而这种持续的措施肯定会为固定收益市场预示好兆头。

此外，为了进一步使银行的有效流动性要求与LCR（流动性覆盖率）保持一致，印度储备银行决定允许银行在强制性SLR要求范围内计提2％的政府证券。

这在一定程度上将有助于提高银行的流动性。它还可以解决传输方面的问题，而这些问题始终始终是辩论的中心。

尽管债券收益率，尤其是公司债券收益率一直在下降，但政府债券收益率却没有跟上步伐。这主要是由于财政方面的担忧-政府是否真的会遵守财政纪律。

鉴于降息，利差看起来很诱人，我们确实看到了一些支持国债收益率更高的支持。

尽管外国投资者仍然是印度债务的净卖家，但到2019财年为止（约600亿卢比），这种情绪似乎已经改变了积极面。

展望未来，印度大选将具有重要意义，市场将继续关注由此产生的暗示。

因此，印度的固定收益收益率目前提供了引人注目的收益，可供国内外投资者使用

（作者是Kotak Mahindra资产管理公司的首席投资官（债务）和首席产品）