购买伴游； 744卢比的目标：Cholamandalam证券

Cholamandalam证券伴游研究报告

在19F3财年，由于农业机械和建筑设备领域的强劲销量增长，伴游收入同比增长37.3％至165亿印度卢比，而CSEC估计为161亿印度卢比。国内农用机械销量同比增长34.2％，出口机械销量同比增长99.8％。农业机械部门报告收入129亿印度卢比，息税前利润率14.3％，同比下降34个基点。由于较低利润率的<40HP拖拉机的销量增加，产品组合不利，该部门的利润率受到了影响。建筑设备显示强劲的同比增长44.1％，收入26.5亿印度卢比，这得益于销量同比增长30％。该板块的息税前利润率同比增长127个基点，至3.5％。

外表

我们介绍我们的估值并将其延期至FY21E。在CMP，该股票的FY20E / FY21E的市盈率分别为10.8倍/10.4倍。基于12倍FY21EPS的市盈率（10年平均1年远期市盈率），我们将目标价格定为744卢比，并维持对该股的买入评级。

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