购买RBL银行； 600卢比的目标：奥斯瓦尔

Motilal Oswal关于RBL银行的研究报告

RBL的2QFY19 PAT同比增长36％/ 8％至INR2.05b（在线）。NII同比增长41％至5.9b卢比，这得益于预付款同比增长37％以及利润率环比增长4个基点至4.08％。我们的全年估计表明，RBL在2HFY19应提供INR4.7b的PAT（19HFY19则为INR3.9b，隐含同比增长37％）。尽管财资损失为1.1亿印度卢比，但总收入同比增长40％，其中核心手续费收入同比增长60％（卡手续费同比增长158％）。PPoP同比增长48％。

外表

我们预计，由于资产组合的改善和资产定价的继续上涨（RBK将一年期MCLR增长至18％（10月22日起生效，MCLR增至10％）），利润率将得到稳定的改善，而运营杠杆可能会逐渐改善。维持买入评级，目标价为INR600（2.9倍Sep-20E ABV）。

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